先进产能增产预案启动
9月8日，国家发改委召集神华、中煤等大型煤炭企业，召开了《稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案》（下称《预案》）启动工作会议。根据会议精神，当环渤海动力煤指数超过500元/吨且连续上涨两周，符合《预案》规定的一级响应条件，将日均增产50万吨动力煤，响应范围为全国74个先进产能矿井。
据了解，神华、伊泰、华电等集团在9月13日左右已收到了增产通知。其中，神华集团9月份获准增产的先进产能煤矿达到14座，月度允许最大增量为279万吨。“十一”长假期间参与调节的煤矿很可能不停工。不过，国家发改委要求煤矿先进产能月度产量不能突破按330天工作日核定的产能，年度产量仍不能突破按276个工作日核定的产能。部分矿井8月已经满产，后续产量没有增量空间。
动力煤基差有所收窄
本周，1701合约逐渐缩小了与现货之间的价差。修复过大的基差成为支持动力煤期货上涨的驱动力之一。截至9月21日，1701合约仍较北方港口5500大卡下水煤现货价偏低31.8元/吨，但已经较前期大于50元/吨的水平有所收窄。
不过，在本周前两个交易日的大幅上涨行情中，1701合约并未放量增仓，空头减仓避险成为推动期价上涨的主要力量。政策的不确定性令主力资金变得谨慎，短期内恐怕难以出现持续性单边行情。
综上所述，期货贴水过大是动力煤期货空头的软肋。《稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案》的启动体现了政府对煤价过快上涨的否定态度，动力煤期货上涨过快会增大后市回调压力。综合来看，在政策干预力度较大的背景下，动力煤期货或以区间波动为主。（宝城期货）
