自2月以来，上证指数经历了两次下探2600点一线的过程，但是在下探过程中，周期股频频护盘，指数也脱离了危险区域。经历了一段时间的底部振荡后，市场探底回升，强势冲击3000点一线。但本周以来，上证指数围绕60日均线持续调整，鉴于短期走势较强，调整后仍可看高一线。
从本月公布的经济数据来看，今年1—2月房地产开发投资完成额累计同比增长3%，自2013年来首次出现回升。在指数大幅下滑的过程中，大多数周期股已经开始提前反映了对上半年经济好转的预期，钢铁、煤炭等传统周期性板块出现了明显涨势，银行、地产等周期性板块表现相对较强。总体来看，周期性板块完成了托底指数的作用。后期周期性板块能否持续推动指数上行，还需要继续观察经济数据的表现，投资者需要重点关注3—4月经济数据的走向。
融资余额快速回升
自本轮反弹以来，沪深两市融资余额对行情有明显的指引作用。自1月市场下跌以来，沪深两市融资余额一直维持下滑态势，从1月1.1万亿元左右一直下滑至3月中旬的8200亿元左右。可见在市场大幅下滑的过程中，投资者信心受到较大打击，纷纷离场观望，从盘面上看，代表市场人气风向标的创业板指数持续表现弱势，大幅跑输上证指数。
3月16日之后，市场风格出现转变，场外资金开始试探性入场，创业板指数逐渐走强，融资余额随之开始回升至8700亿元左右。市场重新回到了炒作中小盘个股的节奏当中，而这个模式可以有效带动起市场人气。上证指数成功突破60日均线，围绕3000点一线振荡，短期表现强势。
从资金面来看，由于之前逆回购集中到期，央行采取降准来释放流动性，资金面出现了一定好转，近期市场资金面维持平稳。短期利率小幅上行，隔夜Shibor一度突破2%的整数关口，但之后出现回落。总体来看，市场对货币政策仍有预期，但通胀水平有所回升，将制约后期货币政策空间，后市维持低利率将是大概率事件。
远月预期有所改善
从三大期指的表现来看，无论是近月还是远月贴水均出现了不同程度修复，这显示出短线市场的强势。从近月合约来看，一般当一个IF合约刚成为主力合约时，其贴水幅度会维持在2%—3%左右，在临近交割前两周左右贴水开始逐渐修复，而本月，IF1604合约刚成为主力合约时，其贴水幅度就迅速收敛到了1%以内，可见期指短期强势。从远月合约价差来看，IC远月合约之前一度贴水1200点以上，但近期也回到了800点左右，贴水回归幅度接近10%，显示投资者对市场预期有所改善。
技术上看，上证指数和创业板指数短期均线系统维持多头排列，目前指数围绕60日均线振荡整理。长期来看，上证指数上方120日均线存在较大压力，若没有经济基本面的持续好转和货币环境配合，中长线料难以突破3200—3400点一线压力。短线来看，市场在振荡调整后仍有上行空间，操作上建议多单持有。（王一鸣）
