全球原油市场将面临非常多的不确定性
11月，布伦特原油现货均价较10月下降4美元/桶，至44美元/桶，这主要是受到全球原油供应持续高于产量的拖累。不断累积的全球液体燃料库存已经对油价形成明显的压制作用。今年前三个季度，全球日均库存增加了近180万桶，而去年同期仅为50万桶。今年四季度全球液体燃料的日均库存增幅预计将放缓至140万桶，并于明年进一步放缓至60万桶。
11月，WTI原油现货均价为42美元/桶，较10月低4美元/桶。尽管在季节性检修之后炼厂的原油投料有所提升，但11月奥克拉荷马州库欣地区的原油库存仍在增加。
EIA预计，今明两年布伦特原油的均价将分别为53美元/桶和56美元/桶，前者较上个月的预测值低1美元/桶，后者与上个月预测值保持一致。另外，今明两年，WTI的均价将较布伦特分别低4美元/桶和5美元/桶。
由于原油市场正朝着平衡点靠近，EIA的预测存在非常大的不确定性。在未来价格发现的时期内，油价的波动性可能进一步走高。进入2016年，全球原油市场将面临非常多的不确定性，包括伊朗原油重返全球市场的步伐及数量、全球原油消费量增幅的力度以及非欧佩克国家对低油价的反映。
现有的期货和期权合约价值预示着未来油价存在很大的不确定性。截至2015年12月3日的前5天时间，2016年3月到期的WTI期货平均价格为44美元/桶，其隐含波动率为42%。在95%的置信区间下，WTI原油在明年3月的月均价下限和上限分别为30美元/桶和63美元/桶。随着时间的推移，在95%的置信区间下市场预期的变动幅度明显增大，对于2016年12月份合约而言，其均价下限和上限分别为26美元/桶和90美元/桶。去年的这个时候，WTI的2015年3月到期的合约平均价格为67美元/桶，隐含波动率为32%，其95%的置信区间下沿和上沿分别是51美元/桶和89美元/桶。
（本文编译自EIA报告）
