与自身供需面的联动变小
从全球油脂的产量来看，豆油的产量基本保持增长趋势，年均增长4.6%，而其他油脂包括棕榈油、菜籽油产量也基本保持增长趋势。特别是棕榈油产量，年均增长在5%以上，全球油脂市场产量和供应是充足的，如果消费增长放缓，全球油脂价格就面临压力，增产是这几年油脂价格承压的重要原因。
豆油消费主要有食用消费、工业消费以及少量的饲用消费，现在食用消费比例在80%左右，工业消费比例接近20%，而工业消费主要是生物燃油需求。从历史数据来看，全球豆油的食用消费基本都保持增长趋势，但工业消费在2011年以来变化不大，随着原油价格的下跌，油脂的生物柴油需求下滑，利用油脂加工成生物燃油必须依靠政府补贴，豆油炼制生物燃油才有利可图，近两年原油价格低迷，油脂的工业需求受到极大抑制。
商品的价格指数与其库存消费比一般呈现反向关系，对比美豆油价格指数的走势与全球豆油的库存消费数据，可以看出，在2010年以前，豆油价格与库存消费呈现反向关系，但2010年以后，二者走势却呈现同向关系，表明库存消费比对豆油价格的影响出现了很大的变动。
库存及消费因素对豆油价格的影响甚微，金融因素或者是其他豆油基本面之外的因素主导豆油价格走势。
2010年以来，大宗商品去金融化、去杠杆化打压豆油价格，而其他油脂品种棕榈油、菜籽油等油脂品种的供需情况影响了豆油价格。
所以我们认为，豆油自身的供需面并不能决定其价格波动的大周期。因大豆和其他油脂品种产量的增加，豆油的替代供应变化较多。消费方面，生物燃油需求和投资需求方面的波动较大，豆油需求受到原油、流动性、通胀等宏观因素的影响。所以，豆油的波动周期更多由油脂油料总体供需情况和宏观大环境来决定。
