中粮期货研究院副总监 柳瑾
7月20日亚洲早盘（北京时间9：30 A股开盘后几分钟）黄金价格突然开始暴跌，几分钟内瞬间下跌了30多美元，价格瞬间跌破1130和1100美元的关键支撑位。这在整个黄金历史上是相当罕见的，这样短时间、大规模的下跌上次发生在2013年4月12日周五和4月15日周一两日共160美元的暴跌，另外一次发生在2013年11月20日，黄金1分钟内暴跌10美元以上，COMEX交易所被迫启动熔断机制、暂停交易20秒。与之前暴跌类似的是，在交易极其清淡的时段用超大空单单击穿关键价位，虽然是在北京时间9：30之后，但此时COMEX已经开盘，从成交量的突然变化可以看出价格的变化，虽然有传言是来自上海黄金交易所的大额空单造成的，但我们并未从数据上得到印证（事实上国内当时包括上海黄金交易所和上海期货交易所内黄金各个品种的成交量都极度微小），而更像是来自东京或香港交易所的空单所造成。
在这个动荡多变的时刻，突然出现的大额空单抛售必然有其内在逻辑，而且事后价格从此不能回归1130美元之上也印证了事件并非偶然。其实之前的众多事件已经确定了黄金的暴跌格局（我们在7月13日当天的策略报告中已经提出了1155美元做空黄金的具体策略）：
美元上涨趋势已经确立
美元的上涨有两个关键要素：加息的进程已经逐渐临近
耶伦已经多次明确年内加息的承诺；美国经济此时已经成为相对次要的因素，只要美国经济不过度疲弱，就会完成加息，甚至市场预测9月加息的预期超过了50%以上。不过虽然市场热烈追捧能够9月加息，然而笔者还是认为12月才是真正的加息时点。无论如何，加息的信号明确已经确定美元上涨，并难有大规模回调了。
伊朗核谈判已经原则性通过；
笔者之前的短文《论伊核谈判通过所启动的石油美元正向周期》其实已经描述过此逻辑：伊朗核协议所释放的原油产能将长期压低油价，在当前的石油-美
元体系下，以美元为计价结算的原油下跌，就是美元使用价值的提升，并推升美元的正向动力。
系统性风险已经基本结束
7月13日周一希腊与欧盟集团的债务谈判终于原则性通过，虽然其后必有连绵不绝的波折，但希腊基本确定不会退欧。之前一直支撑黄金的系统性风险因素已经消失，黄金的下跌已经没有任何悬念。同时，A股在强力救市措施下也已经基本企稳，当前全球资本市场的两个主要风险都恰恰在此时出现了转折。黄金避险的作用已经消失。
由此我们判断黄金必然出现罕见的大幅下跌机会，而且是长期明确的下跌趋势。虽然我们并不能提前预见到“闪崩”的出现，但下跌的大环境下，暴跌随时可能发生，只是触发的时点、事件变化而已。从美元上涨的趋势、幅度和系统性风险消失等多重因素计算、考量我们认为，黄金的跌破1000美元是比较明确的（如果美元9月加息，黄金可能在三季度完成；否则，12月加息的话会在四季度跌破1000美元关口）。
另外，近期热议的中国政府公布的增量持有黄金储备的消息并不能支撑金价。央行增持的目的是为了人民币国际化长期战略利益服务的，并非为了支持金价，更重要的是黄金的定价重心在COMEX的黄金期货价格而非现货价格，因此，哪怕后期央行再次大量秘密或公开的增持黄金，都难以真正影响黄金跌破1000美元的大趋势。
