4月30日,中共中央政治局会议把稳增长作为第一要务,明确指出要发挥投资的关键作用,解决资金流向实体经济不畅的问题。市场预期转变,投资者心态变得乐观。5月4日,铜价高开高走,预计未来几周铜价将继续振荡上行,但空间有限。
美联储推迟加息
2015年以来,美国经济复苏速度减缓。首先,制造业有收缩迹象,美国ISM制造业PMI指数从2014年10月的阶段性高点59.0持续回落至2015年4月的51.5,全部工业部门产能利用率从2014年11月的阶段性高点79.81回落至2015年3月的78.37,在最近12个月中首次跌破79。其次,房地产市场改善力度减弱,2015年3月新屋销售从2月的54.3万套回落至48.1万套,成屋库存从2月的190万套攀升至200万套。最后,就业消费循环动能未继续增强,2015年3月新增非农就业人数下滑至12.6万,失业率维持在5.5%,消费者信心指数维持在95左右。
美元汇率持续升值是影响美国经济复苏的重要原因之一。鉴于这种情况,多位美联储官员表示,将推迟加息的时间窗口,有可能推至2016年,这对铜价有一定的支撑作用。
中国稳增长或加码
2015年3月,除了基建投资增速小幅攀升外,制造业固定资产投资增速、房地产业固定资产投资增速、消费增速与出口增速均出现较大回落,这意味着中国经济下行压力进一步加大。市场预期中国政府将加大稳增长力度。
4月30日,中共中央政治局会议把稳增长放在第一位,促改革放在第二位,调结构放在第三位,给出了强力稳增长的信号。政府思路从先前的去杠杆、调结构转变为定向调控与改善供给,再转变为最近的放松货币与刺激需求。在5月经济数据公布之前,稳增长政策是主导铜价高位运行的关键因素。短期铜价很难出现持续性大跌,更大可能是维持振荡上行的态势。
现货市场心态转向乐观
今年1月至3月,中国精炼铜产量是184.72万吨,进口量是81.86万吨,总计为266.57万吨,累计同比增长-0.47%,而去年同期增长19.33%。国内铜供应压力略有缓解,上期所库存也从阶段性高点回落。
铜现货升贴水从一季度的小幅贴水攀升至5月初的升水100元/吨左右,洋山铜溢价小幅攀升10美元/吨,说明供需双方的心态有所转变,转向乐观。
总体来看,美联储推迟加息与中国稳增长政策加码预期决定了铜价的上行趋势,但是2月以来铜价反弹幅度已经超过10%,世界铜矿供应并不短缺,技术上铜价存在回补缺口的可能,未来几周铜价振荡上行的概率较大,有望触及48000元/吨一线。但在实体经济数据未明确反转之前,铜价突破50000元/吨的概率非常小。策略上,以逢回调轻仓买入为主,不宜盲目追涨。