周四，大盘创出本轮行情高点后呈现宽幅振荡，以十字星收盘，三大股指期货品种涨跌不一。笔者认为，在流动性好转背景下，股指趋势上偏强格局未改，近期仍以多头思路操作为主。
目前国内经济增速放缓，财政政策和货币政策连续出台，市场流动性好转从侧面推动股市走强，这一逻辑当前依然存在。从近期宏观数据上看，作为经济先行指标的制造业PMI预览值显示制造业环境恶化，未来经济进一步下滑隐忧仍未消除。中国4月汇丰制造业PMI初值49.2，创12个月新低，远低于预期和前值49.6。从分项上看，新订单分项指数降至49.2，创12个月低点；产出指数降至50.4，创3个月新低。新订单的疲软预示着下游需求疲软，制造业短期难现明显好转。
今年一季度实际GDP同比仅增长7%，创全球金融危机以来最低水平。中国3月规模以上工业增加值同比增5.6%，比1—2月回落1.2个百分点。3月社会消费品零售总额同比增长10.2%，而1—2月为10.7%，固定资产投资比前值回落0.4%，其中一季度房地产投资同比增长8.5%，较1—2月回落1.9 个百分点至近六年新低，连续第十四次出现放缓。3月社会零售总额、工业增加值和固定投资等数据均不及预期，然而自去年年底开始，央行已经实施多次宽松政策，3月数据继续回落说明宽松政策产生效果还不太明显。外汇占款下降，外贸顺差在收窄，美元强势影响下FDI增速回落使得货币投放减缓，目前存款准备金率达18.5%，未来通过降准来对冲流动性依然可期，实际利率为正，降息同样存在一定空间。
经济结构转型的新常态下，稳增长任务成为近期的重点。国务院总理李克强表示，中国经济下行压力仍在上升，中国需为面对更大的经济困境做好准备，需要加大定向调控力度，守住稳增长、保就业、促改革的基本盘。日前中国财长楼继伟也提到经济面临下行压力，他认为政策工具充足。
由国务院批准，央行将以外汇储备委托贷款债转股形式，注资国开行和进出口银行；农发行由财政部追加资本金。其中，曲线注资国开行和进出口银行的金额分别为320亿美元、300亿美元。据测算，注资后其中国开行、进出口银行、农发行可分别扩大总资产规模2.7万亿、2.6万亿、2.6万亿，放贷能力大幅提升。注资政策性银行将大幅提升其放贷能力为后面棚户区改造、基础设施建设以及地方债务置换做准备，可以预见未来政策支持力度将进一步加强，也有助于商业银行降低不良债务比例，提升市场流动性。
从近段时间市场运行脉络上看，上周末证监会宣布规范两融，支持扩大融券范围及禁止伞形信托等要求后海外指数期货大跌，随即澄清不是为打压股市，之后央行又大幅降准，一系列事件透露出监管层目前积极呵护股市的态度。市场在周一短暂调整后连续大涨，其中中小板和创业板均创出新高。一人一户放开后新增开户数井喷，参与者快速增加的同时，保证金连续四周流入，目前创下历史新高，后期指数续创新高为大概率事件。
技术上看，目前三大期指所对应现货标的均线保持多头排列，在各个周期均处在强势多头格局当中。但是各自所处的结构略有不同，中证500已创历史新高，结构上阻力很小，沪深300面临2007年高位成交密集区压力，上证50突破2009年高点后正朝着高位平台行进，上方在3750附近才会有明显压力。因此，操作上建议首选做多IC主力合约，其次为IH主力合约，参考5日线为止损。
作者单位：大越期货
