对冲基金的难题
值得注意的是，对冲头寸为大宗商品的生产商提供价格大跌情况下的保护，但是在价格上涨的时候也会对利润形成限制，且随着市场波动性增加，对冲成本也在增加。
据业内人士介绍，从理论上讲，因燃油是航空公司最大的可变成本，航空公司本应是油价剧挫的最大受益者，然而对达美、西南航空等公司而言，燃油价格下跌所带来的部分收益被对冲成本吃掉了。外媒称，原油价格剧跌反使这些公司蒙受数以十亿美元计的亏损。
另据了解，从对冲基金的操作模式来看，有多空策略、套利策略、事件驱动型策略等，而国际油价暴跌可能导致对冲者面临头寸波动率失衡的难题。“比如，一些看好国际经济复苏的对冲基金可能会多原油空美债，但是从实际情况来看，原油大跌，而美债却只是小幅上涨。而对于做多者来说，由于对冲策略的失效，再加上美元融资成本逐渐上升，大多数割肉离场。对于看空者来说，由于原油暴跌已经导致很多产油国亏损，因此部分盈利落袋为安为主，部分选择逢高再进场。”程小勇说。
眼下人们最关心的是，2015年全球油市将何去何从，是企稳反弹还是继续沉沦?对很多做空油价寻求保护的公司而言，此时选择落袋为安还是选择继续对冲成了问题，接下来应该“裸奔”还是“加袍”也成为新的疑惑。
展望后市，李宙雷认为，原油维持震荡筑底的概率较大，随着美原油跌穿50美元/桶关口，后期布伦特也将考验该整数关口的支撑，由于上半年供应仍大于需求，这将导致库存的不断累积，进而对价格形成压制。
程小勇同时表示，对于国内油企而言，由于中国是能源消费大国，可以趁低价增加战略储备，逐步加大进口力度，甚至进一步向国外进行资本输出，对大型油田等资源进行收购。不过，从长期战略来看，经济转型会导致中国单位GDP耗能下降，因此在补充储备之际，不要参与做多的投机。
