近期，动辄百点的股指波动让市场人心沸腾。股指期货的股市“水位计”角色以及其在投资的杠杆效应，更让投资者趋之若鹜。而此轮股指期货交投活跃的背后，一方面，此轮行情的财富效应让不少期货公司尝到了“自营”的甜头，期货公司自营资格明确放开成为行业创新的急事要事。此外，股指期货的优异表现以及股票ETF期权对衍生品人才的需求让券商母公司也开始重新考虑对旗下期货公司的安置。另一方面，大宗商品价格弹性减小，成交萎缩，而股市走牛及股票ETF期权推出在即很有可能再次加剧股指期货交易资金的流入和沉淀，大宗商品与股指期货成交量或将进一步分化。
行业格局渐变
中国证券报日前对52家期货公司调查显示，在近期A股牛市行情中，不少期货公司收益不错，保证金增幅在30%以上，券商背景期货公司成绩尤其突出，某领头的期货公司客户保证金规模在12月首次突破200亿元，深圳一家现货背景期货公司客户保证金一度翻倍，从50亿元飙升至90亿元。
“在这波行情中，券商系期货公司客户保证金增加最为明显，市场财富效应显著。同时在股市走牛、大宗商品期货品种增多、航母品种原油期货上市在即、期权时代来临、行业鼓励创新等条件下，期货公司自营资格正式放开成为当下紧迫的行业任务。”华东某期货公司营业部负责人告诉记者。
据业内人称，期货公司风险子公司业务已经是期货公司自营的变相实验，期货公司在体外设立投资公司也不再新鲜。像在最近的股市行情中，一些券商公司的“自营”业绩可圈可点；部分期货公司甚至通过在香港及海外设立子公司通道，进行全球范围的“自营”投资。“券商自营业务业已放开，期货公司自营也在变相打通，与其暧昧不明，不如明确放开。”
鲁证期货董事长陈方曾撰文指出：无论从成熟市场期货公司的发展经验，还是从国内期货行业的未来发展考虑，期货公司具备专业的投资能力，应该是其作为金融中介机构所必备的专业能力，投资业务（资产管理）应成为其主要的业务之一；但是，在目前全行业27000余名从业人员中，绝大多数没有亲身投资经历，不具备这种业务素质。而“潜在水下”的私募基金，由于不愿受到严格的监管，大多数客观上不愿“上岸”。显然整个行业的专业能力无法满足市场的巨大需求。尽快培育期货公司的专业投资能力，成为行业面临的现实问题。
陈方表示，期货行业毕竟不同于证券行业和基金行业。证券行业是先有自营后有资管，而且2004年以前对于委托理财的监管环境与今天相比不可同日而语。基金行业发展初期，股东和从业人员大多来自券商，虽然不做自营，但其投资能力有一定的基础。即便如此，这两个行业总体的投资能力和水准也不尽如人意。而期货行业与证券和基金行业相比，无论是人才数量还是从业人员的专业素质，都还有不小的差距。因此，通过逐步开展自营业务，为资产管理业务培养和锻炼一批专业投资人才，是提高期货公司专业投资能力的可行之道。
与此同时，在期权时代加速的利好下，期货行业加速整合也成为新趋势。
上述山东某期货公司营业部负责人称，随着期权的上市，证券公司急需拓展现有的风控模式, 现在只有期货公司能够服务这块,券商系期货公司明年可能会大量将旗下的期货公司收入内部。这一过程中，某大型券商公司成为此轮行业变动的新风向标。
今年券商大肆从期货公司招兵买马似乎就是前兆。多位券商人士关于发展期权业务时也如此表示，虽然没有自己的衍生品系统和人才，但他们有自己的期货子公司，必要的时候，整个并进来也不是不可能。“股市走牛、期指业绩良好、股票ETF期权上市三者作用下，相关衍生品业务在券商内部愈发受重视。”
