美元或延续强势，工业品承压
第三季度美元指数连续强势拉升，这使得机构对于四季度美元指数的上涨预期渐浓。在三季度的调查中，半数以上机构认为美元指数横盘震荡。而随着美国经济的稳步复苏、美联储逐步退出QE，机构认为美元指数的上涨在四季度将得以延续。调查结果显示，八成机构认为四季度美元指数仍将“上涨”，仅两成机构认为将“横盘”震荡。
有色金属震荡分化
在今年三季度的调查中，以铜为代表的有色金属品种受到机构追捧，成为最大的多头品种。总体来看，机构认为四季度有色金属难以延续上涨势头。
其中，40%的机构认为四季度有色金属价格将“步入震荡行情”，代表性观点认为，有色金属供应逐步释放、需求减弱，同时美国经济复苏及美元回升给有色金属价格构成负面压力；有20%的机构认为有色金属可能会“大幅下挫”，原因在于有色金属的供给过剩问题非常突出，基本面不支持继续上涨，价格重心将渐行渐低；仅有13%的机构认为四季度有色金属价格将“维持上涨趋势”。
尽管，机构认为四季度有色金属将整体维持震荡走势，但是由于所受基本面因素各异，各品种的走势分化将较为明显。
调查结果显示，11%的机构在四季度看空有色金属品种，同时有10%的机构看多有色金属品种。从具体品种来看，锌铝价格仍有望上行，铜下行压力大。11%的机构认为四季度应做空铜，成为机构最为看空的品种；9%的机构认为四季度应做多锌，7%的机构认为应做多铝。
受访机构指出，有色金属品种震荡分化的主要原因在于各自的基本面。铜价偏弱主要是国内改革当前，来自宏观的利多支撑不多，且铜矿正处于投产高峰周期，但下游消费疲软；锌则受益闭矿周期，下游消费尚可，下跌空间有限；铝受益于成本支撑，四季度枯水季节将会带来利多影响。
贵金属继续下行
美国经济向好，美元强势利空贵金属。调查结果显示，有20%的机构四季度看空贵金属，成为第三大类机构看空商品。具体品种上，6%的机构看空黄金，5%的机构看空白银。
调查结果显示，多数机构认为未来黄金价格将步入下行通道。47%的机构认为黄金价格将“加速下跌”，美元上行挤压了黄金的投资需求，对黄金价格形成较大压力；40%的机构认为黄金价格将“维持区间震荡”；另有13%的机构指出四季度黄金价格重心将小幅下跌，跌幅或收窄，主要原因在于新兴国家的资产配置中对贵金属的需求大幅上升。
黑色金属积重难返
黑色金属连续三个季度成为机构眼中的最大空头。调查结果显示，四季度机构对黑色产业相关品种仍不看好，黑色金属和能源化工类商品成为四季度机构最为看空的品种，占比都为23%。具体品种上，6%的机构四季度仍选择看空铁矿石，与黄金并列成为次于铜的第二大看空商品。
尽管今年二、三季度，有色、钢铁、煤炭等周期类股票涨幅可观，但受访机构认为，上涨只能看作是一次局部反弹，短期内这些商品的基本面并未发生根本变化，供应压力依然较重。
一家受访机构表示，以煤炭行业为例，目前只是局部改观，下游需求呈现的是季节性回暖，天气等原因加速市场对煤炭的冬季取暖需求。并且目前水电处于枯水季，火电发电量将大幅增加以弥补水电发电空缺。另外，上游供给端减产、限产等政策调控有效改善供应压力，而对进口煤税率的上调限制了进口煤的进口量，也利好煤炭市场。然而在整体宏观经济没有起色情况下，社会用电量仍然处于较低水平，整体来看仍不能大幅提振市场对煤炭的需求。
农产品反弹仍可期
四季度机构预期农产品走势仍优于工业品。部分机构表示，农产品在三季度的重挫很大程度上已经反映了产量增加的利空消息，四季度有望率先止跌企稳。
与三季度调查结果类似，油料油脂仍是四季度机构最为看多的商品类别。27%的机构认为四季度油料油脂基本面利多因素较多，18%的机构认为四季度粮食类商品的基本面利多因素较多。另有各22%的机构在四季度看多油料油脂和粮食品种。
在具体看多的品种方面，9%的机构在四季度看多棕榈油，使其与锌和甲醇并列成为最大的多头品种。南华期货在其研究报告中指出，棕榈油库存下降幅度较大，市场供应压力在一定程度上有所缓解。而当前库存结构对油脂也存在潜在利好，目前的油脂库存是头重脚轻结构，缺乏正常的中间及下游库存储备。一旦油脂价格企稳反弹，贸易及终端的增库存动作将导致短期消费异常增长，形成供应趋紧状态。而且伴随时间推移，四季度正是豆油消费的旺季，市场心理预期转变以及季节性消费需求的增长，将支撑短期油脂价格反弹。
