前期在上游成本支撑减弱的影响下，焦炭期价一度弱势下行。然而，宏观经济企稳回升带动股指、有色金属等强势冲高，加之房地产市场政策放松步伐加快，黑色产业链曙光乍现。在下游钢企补库需求增加的提振下，焦炭期价料将阶段性反弹。
宏观经济企稳回升
2014年7月汇丰PMI预览值为52%，较上月终值回升1.3%，创下近18个月以来新高，短期经济向好进一步确定。在去年三季度GDP高基数效应下，为保持一定的经济增速，下半年的“微刺激”政策会继续出台，且力度或加大。
房地产市场在上半年较为低迷，不过越来越多的地方政府开始预调微调，目前采取的主要措施是放松限购。近两年，受房地产调控影响，市场累积了较多的刚性和改善性住房需求，随着调控政策放松，以及银行对于个人按揭贷款支持力度加强，房地产市场的成交量将企稳回升，房地产市场有望阶段性企稳。
下游补库需求增强
中钢协最新数据显示，7月中旬重点钢企日均粗钢产量旬环比小幅下降0.37%，至180.8万吨，但较年内均值仍增长3.10%。并且，在钢企盈利改善的情况下，中小型钢厂增产或者复产的积极性较高。截至7月25日，样本钢厂的高炉开工率继续增加0.97%，至90.19%。由于钢企开工率保持较高水平，钢厂对于焦炭等原料的需求仍然保持高位。
自6月底以来，建材销售不振，房地产市场低迷使得淡季需求更显清淡，在一定程度上影响了钢企对于上游原料的补库需求，大中型钢厂的焦炭库存可用天数已经接近年内最低水平。随着宏观经济预期改善和房地产市场信心恢复，加之钢企现金流好转，钢企补库需求增强将有利于焦价企稳回升。
需求面有所改善
近期，上游原料焦煤市场弱势运行，焦化企业成本压力减轻，开工率小幅回升。截至7月25日，产能在100万—200万吨的焦化企业开工率在76%，产能大于200万吨的焦化企业开工率在89%。与焦炭需求紧密联系的是生铁产量，6月全国生铁产量 6000万吨，同比增长2%，生铁产量同比增速回升明显。
库存方面，进入 7 月下旬，多地焦化企业库存出现明显下降，而天津港焦炭库存保持历史高位。不过，今年以来焦炭出口形势良好，截至6月末，焦炭累计出口量为392万吨，同比增速达到160%。因此，天津港高位库存对于焦炭市场的压力较小。
综上分析，宏观经济企稳回升以及房地产调控政策放松，黑色产业链市场信心得到提振。焦炭市场虽然受到上游焦煤走弱的影响近期表现低迷，但是随着需求面改善，焦炭期价有望阶段性反弹。（宝城期货 汤祚楚）
