钢企业绩假回暖 焦炭提价成空谈

尽管上周二山西焦化企业联盟在青岛召开的会议中提议会员单位提高焦炭价格30—50元/吨，但其利多效应并未给国内焦炭期货带来任何提振作用。从盘面看，在消息公布以后，多头似乎并不买山西焦化联盟的“账”，空头势力依然处于主导地位，焦炭期价在本周再度承压回落。截至昨日收盘时，主力1409合约徘徊于上市以来新低附近，虽然多头死守，但是这一关口已然朝不保夕。

山西焦化联盟提价 焦化企业“底气”不足

据特约记者了解，被焦炭业内人士称为“欧佩克”组织的山西焦化企业联盟于上周二在青岛召开了一次提价会议，主要内容是号召会员焦化企业提高焦炭价格50元/吨，并根据情况设定最低价。多数焦化企业负责人坦言，在整个焦化行业亏损面高达40%的情况下，只有少数企业能依靠副产品勉强维持运营，而通过限产保价举措来提振焦价的边际效应正在趋弱，行业内部的保价行为似乎并不被太多人士看好。

钢企业绩回暖源于账面假象

随着国内上市钢企年报披露接近尾声，特约记者发现在28家上市钢企中有19家企业实现了净利润增长，亏损企业只有3家。其中被誉为“亏损王”的鞍钢股份在2013年净利润达到7.7亿元，同比增长119.13%，成功实现扭亏为盈。从表面看，焦炭下游钢铁行业正在复苏，企业效益大幅改善，利润增长有助于钢厂加大对焦炭的采购力度，山西焦化企业联盟号召会员单位提高焦炭价格似乎合情合理，且恰到好处。但若仔细分析就不难看出，此时此刻焦化企业提价并不会得到下游钢企的认可。因为2013年国内大量钢企扭亏为盈的根本原因在于通过“财技”调出利润，而非主营业务改善而增加盈利。

据统计，去年在全国59家大中型钢企中，有39家钢企不同程度地延长了固定资产的折旧年限来实现当年企业的“盈利”。这种被称之为账面盈利的假象被许多“外行人”解读为钢市正在回暖，焦企提价恰逢其时。以鞍钢股份为例，其2013年扭亏为盈的主因在于其调整了固定资产折旧年限：自2013年起，公司将房屋、建筑物折旧年限从30年延长至40年，机械设备、传导设备从15年延长到19年，将动力设备从10年延长到12年，由此直接减少公司2013年固定资产折旧额人民币12亿元，分别增加股东权益及净利润人民币9亿元。上市钢企调节利润除了采用资产折旧年限和甩卖资产等手段外，还依靠地方政府资金补助。据同花顺iFind数据，2013年28家上市钢企共获得19.9亿元的政府补助，这在很大程度上帮助了钢企在去年的财报中实现了“脱贫脱困”的假象。

焦化企业提价终将成为一纸空谈

依靠“财技”虽不失为一种“瞒天过海”的手段，让短期内企业业绩得到改善，向市场和投资者释放钢市回暖的“迷雾弹”，但这种手段终归有黔驴技穷的一天。随着国内房地产市场出现调整风险，地方政府融资平台进入还债高峰期，未来经济下行压力将越发显著。妄图借助“画饼充饥”式的“财技”和地方政府这尊“泥菩萨”来摆脱行业困境，到头来只能自欺欺人，焦化企业提价也终将成为一纸空谈。