原油期价偏弱震荡 地缘局势难改原油弱势

兴证期货 施海

近阶段，受宏观经济及供需关系影响，原油期价偏弱震荡，预计后市延续弱势的可能性相对较大。

宏观方面，美联储延续退出QE，并有加息预期，对美元构成较强支撑作用，同时对原油构成较重打压作用。在美元指数围绕80一线震荡之际，NYMEX原油指数则由100美元以上价位回落至95-96美元区域。

供应方面，美国休斯敦航道受阻消息支撑市场。据报道，两天前一起船舶碰撞事故导致约4000桶原油泄漏至加尔维斯顿湾，连接美国海湾和海湾地区炼油厂的休斯敦航道已经关闭，且无恢复通行的时间表。据美国海岸警卫队称，周一共有81艘船等待驶入休斯敦航道。

在北美，正值冬季取暖油消费旺季和夏季驾驶旺季之间的消费淡季，美国沿海炼油厂会集中检修保养，原油需求季节性下降，致使库存持续升高。据EIA公布的数据，截至3月13日当周，美国炼油厂开工率为86%，较前一周的87.4%继续回落，并处在年内低位。同时，截至3月14日当周，美国原油库存连续第9周增加，不仅增量590万桶为预估值的两倍多，而且总量3.759亿桶还创去年11月以来的最高水平。

俄罗斯与西方关系紧张，市场评估双方相互制裁对原油供应的影响。俄罗斯供应给欧洲1/3的天然气和1/5-1/4之间的原油。除非俄罗斯原油和天然气出口中断，否则在全球油气市场供需关系依然呈现供过于求背景下，上述地缘政治因素对原油难以构成支撑作用。在美俄相互制裁之际，不排除美国通过调控手段，打压原油价格，继而打压俄罗斯经济的可能性。

需求面上看，汇丰3月24日发布中国制造业PMI指数初值，3月中国制造业PMI指数低于预期，降至48.1，创8个月来最低，由此强化中国经济增长放缓趋势。中国是全球第2大原油消费国，也是需求增长较快国家之一，中国经济景气与原油需求密切相关，因此中国经济增长减缓将导致原油需求增长缩减。

根据预测，今年亚太地区原油需求日均3060万桶，比去年日需求增加50万桶，增幅1.5%，预计同期中国原油需求增长3.4%，印度原油需求增长2.4%。而短线看，中国原油需求可能继续减缓，1月和2月原油日均需求比去年同期低24万桶，相当于减少2.3%。2013年的最后两个月中国原油需求也减缓，甚至有预期2014年中国原油需求将出现负增长。