分析报告：补库预期将压缩矿价下跌空间（3）

3、强劲矿市形态短期内难以改变

今年上半年铁矿石市场虽有窄幅波动，但随着三季度宏观经济稳企信号的释放，铁矿石价格再度回暖。国际知名投行摩根士丹利9月24日发布的最新报告预计，2013年第四季度和2014年上半年的铁矿石价格将获得支撑，但明年下半年将出现铁矿石全球供应过剩的情况。

摩根士丹利在报告中预计，2013年第四季度，铁矿石均价为每吨125美元，明年第一季度为120美元，2014年和2015年均价分别降至117美元和114美元。2013年下半年全球铁矿石缺口为7200万吨，明年上半年将收窄至2600万吨，下半年再转为盈余4800万吨。该行分析师认为，在这种供过于求的不平衡出现前，铁矿石价格将继续反映出供应紧张。

供应紧张是三季度矿价反弹的关键，这点同样体现在资本市场上。截至9月24日收盘，下半年以来全球三大矿商淡水河谷(VALE)、必和必拓(BHP)和力拓(RIO)股价已分别反弹23%、15.9%和19.6%。强劲的反弹势头一扫年中时公司股价大幅下跌的阴霾，6月底时淡水河谷股价曾大跌70%，最差时市值蒸发超过300亿美元。

全球最大铁矿石出口国巴西对上述观点同样认可。淡水河谷高管Jose Carlos Martins9月25日表示，今年第四季全球铁矿石价格料维持在每吨120-130美元左右。他预期明年中国需求增速将放缓，但幅度不大。而公司的扩张计划也将维持不变。铁矿石年产能由今年的3.06亿吨提高至2018年的4.80亿吨。

4、BDI指数与国际船运价走势相悖

本周波罗的海综合运费价格指数（BDI指数）持续攀升，截至10月4日，BDI指数报收2084点，较上周大涨9.45%。不容忽视的是，去年同期BDI指数仅为875点，而全年920点的均值也创下25年来最低水平，指数颓势一直延续至今年上半年，但进入下半年以后反弹势头明显，9月26日创下2113点的年内高点，今年前三季累计上升1.86倍。

然而，本周的国际船运价却与BDI指数走势相悖。截至9月30日，巴西至中国航线海运费报28.404美元/吨，较24日跌2.56美元/吨；西澳至中国航线海运费报12.677美元/吨，较24日跌0.668美元/吨。分析认为，运费未随指数持续上涨主要受周后期铁矿石运输减少的影响，26日巴西至中国海运费出现明显走低，澳洲至中国海运费也略有下降。

从国内钢市需求来看，9月中旬重点企业粗钢日产量177.95万吨，增量1.7万吨，旬环比上涨0.97%，再创新纪录；全国预估粗钢日产量214.3万吨，增量1.41万吨，旬环比上涨0.66%；而矿山发货量的增加或将给铁矿石市场带来一定的影响，值得注意的是，国际海运市场在经过大幅上涨后市场需要理性的调整。

资料来源：新华社多媒体数据库