动力煤上市首日出人意料 短期仍存看多可能

记者 李唐宁

动力煤期货9月26日正式在郑州商品交易所挂牌上市交易。主力合约T C 1401合约开盘报525 .4元，较基准价高开5 .4元，盘初上冲至531.6元后受压回落；午后，市场一路震荡上行走高，以日内高点区域收盘。截至收盘，主力合约T C1401报收534.4元，涨幅达2.77%。

南华期货研究所分析师何涨芳对《经济参考报》记者表示，动力煤上市首日走势出人意料。“截至上市之前一天，业界仍对动力煤上市后的价格抱持偏空态度，但首日动力煤的走势却大大扭转了之前人们的看法。”

市场需求出现改善

何涨芳认为，上市首日T C 401在下午创出新高535.2元/吨，并收于534.4元/吨，各月合约依次拉开价格，远月价格依次高于近月，一方面符合期货价等于现货价加上持仓费的逻辑，即持仓成本理论，一方面反映了目前市场偏多态度，因此短期应仍有上涨空间。

“目前国内动力煤市场平稳，需求出现改善，另外目前焦煤现货价格受到提振，也是对相关品种动力煤的一个利好。因此动力煤在530附近可做多，可设5点止损，目标545。”她表示。

分析人士认为，从2012年开始，动力煤价格进入下行通道。以发热量为5500千卡/千克动力煤在秦皇岛港的港口平仓价为例，其价格从年初的680元/吨一路跌至今年7月底的520元/吨，此后便处于低位震荡过程中。

在经济逐渐回暖的态势下，目前动力煤价格明显偏低。银河期货研究中心分析师刘毅对《经济参考报》记者表示，12月与1月是动力煤的消费旺季，会对煤价起到很好支撑作用。由于进入冬季取暖期，北方供暖和南方空调用电增加导致下游需求改善，国内主要国外进口煤的价格也有所提高，缓解了国内煤炭企业的压力，作为煤炭重镇的山西、内蒙等地产量近期也有所减少，多个因素影响动力煤期货的未来走势。他认为，未来动力煤期货存在看多的可能，1405远期合约相较目前主力合约1401存有一定升水，投资者可考虑持有远期1405合约进行投资。

跨品种套利机会多

此外，动力煤上市对焦煤、焦炭、螺纹钢、沪铝等处于同一条产业链的期货品种产生一定的正向推动作用。何涨芳认为，动力煤主要用途有发电、建材、化工、冶金等领域，相关品种有焦煤，因此上市后或与焦煤、焦炭、螺纹等相关产业品种相互影响。另外螺纹钢的价格一直在下行通道中，目前还看不出止跌迹象，存在与动力煤短期套利机会，建议空螺纹、多动力煤，进行跨品种套利。

煤炭是我国的主体能源，长期以来在一次能源生产和消费中占70%左右。在煤炭中，动力煤 占 据 核 心 地位，比重一直稳居七成以上。2012年，我国动力煤产量约29.1亿吨，表观消费量高达28 .26亿吨。按照年消费量28 .26亿吨、550元/吨的平均价格计算，动力煤现货市场规模高达1.6万亿元，是目前中国最大的商品期货。

将提升中国定价权

但从现货市场看，受宏观环境变化、流通体制改革、运输能力变动、自然灾害等复杂因素影响，动力煤价格呈现出波动频繁、波幅巨大等特点。不仅如此，随着中国进口煤急剧增加，以及美国页岩气大量开采并挤占其国内煤炭消费，美国煤炭出口激增，压低全球煤价，国际煤价竞争优势渐显。

因此，动力煤期货上市，将对动力煤市场乃至国民经济发展带来重大积极作用。

一方面，期货的价格发现等功能可以减少市场预测的工作量和难度，实现企业稳健经营。义煤集团董事长武予鲁认为，煤电双方之所以存在着较大分歧，是因为国内缺乏权威、科学的煤炭价格供双方参考。而动力煤期货交易是在“公开、公平、公正”的交易平台上，通过大量市场参与者公开集中竞价，充分反映市场供求等影响因素，形成公正、透明、权威的动力煤中远期价格体系，能够为煤炭、电力等相关上下游企业签订长短期协议提供有效价格参考。

另一方面，在煤炭市场价格放开背景下，动力煤期货上市有利于缓解煤电联动压力，通过相对自主的手段解决市场问题。

此外，中国在国际市场上具有明显影响力的煤炭品种是动力煤，分析人士认为，推出动力煤期货，将大大提升中国在动力煤市场的定价权。