胶价止跌反弹 9月面临方向选择

□南华期货研究所 张蓓

自8月初以来，胶价在宏观面以及消息面利好的推动下，开始了止跌反弹。尽管行业基本面依然疲软，但市场情绪明显先一步回暖。步入9月后，无论是供需面的博弈还是宏观面的变数，均使胶价重新面临方向上的抉择；若届时得不到基本面和宏观面的有效配合，那么此轮上涨或将止步，胶价将再次步入下行轨道。

国内库存方面，截至8月中旬，青岛保税区库存进一步降低至30万吨以下。前期库存的下降与质押货物解押出库有关，且质押货物出库主要是银行卖掉的；对贸易商来说，这是被动的卖货。但从上周情况来看，保税区橡胶出库则较为惨淡，出入库数量都非常低，整体处于弱平衡状态。由于堆放在室外的库存不好销售，客户均不愿意把货放在室外，致使室内仓库空间紧张。目前来看，9月份到港船货数量增加，届时库存或将再破30万吨。

从需求层面看，半钢胎销售情况好于全钢胎。近期山东地区轮胎企业全钢胎开工率为67.93%；国内半钢胎开工率83.8%，多数半钢胎企业开工持稳，部分企业则受厂家限电影响呈现小幅下滑。全钢胎批发价多数持稳，但终端需求低迷，价格上涨阻力较大，零星补充库存为主；下游零售商对后市心态较为悲观，市场交投较为低迷。国内半钢胎销售整体以持稳为主，商家的库存有所缓解，销量较上月有所增加，但市场竞争较为激烈，影响价格下跌。业内预计全钢胎出厂价格将以持稳为主，而半钢胎传统消费旺季临近，国内市场价格则有望企稳。

半钢胎与全钢胎的销售情况其实可以分别对应乘用车市场和商用车市场。尽管今年1-7月，国内汽车市场整体表现不俗，但业内对于下半年商用车尤其是重卡市场的预期则远不如乘用车市场。今年1-7月份，重型卡车产销同比分别累计增长16.49%和10%；但7月份重卡销量环比却录得将近35%的巨大跌幅，这有部分是缘于重卡市场进入到了传统的下半年销售淡季，另外也与前几个月来销售商为了规避国四新规而提前开票，透支下半年的消费有关。反观乘用车市场，其表现则较为乐观，业内期待即将到来的“金九银十”能为其锦上添花，促进销量的新一轮增长。

后市的供需博弈将更为激烈。供应面上，中国与泰国在9月都是天胶的高产期；需求面上，“金九银十”是传统的车市旺季，当然这更多的可能是利多乘用车市场，业内对于重卡市场的预期仍然悲观，这从半钢胎与全钢胎的销售情况中可见一斑。

综上所述，步入9月后，无论是供需面的博弈还是宏观面的变数，均使胶价重新面临方向上的抉择。若届时得不到基本面和宏观面的有效配合，那么此轮上涨或将止步，胶价将再次步入下行轨道。