探究原油暴跌之谜

打压国际油价仍是美国挥舞经济制裁大棒的有力武器

原油从来就是一个政治因素极强的品种，真正主导国际原油价格走向的因素是美国的核心战略利益。

需求疲弱并非原油下跌元凶

进入5月份，国际原油期货价格一落千丈。当月，以期货主力合约收盘价来计算，纽约商业期货交易所的WTI原油期货价格暴跌18.34美元/桶，跌幅高达 17.49%；而伦敦洲际交易所的Brent原油期货价格则下挫17.60美元/桶，跌幅为14.73%；两者均创下了主力合约自2008年12月份以来 的最高单月跌幅。6月以来，两者仍然维持振荡下行格局，截至20日，跌幅分别已达5.87%和9.01%。与此同时，现货市场上，OPEC一揽子原油价格 目前已经跌破94美元/桶。展望后市，我们不禁发问：原油价格是否已经探底？为寻找答案，我们需要从诸多因素中抽丝剥茧。

首先，对于国际原油价格的这一轮暴挫，市场分析的原因主要是需求面疲软。诚然，近期欧洲债务问题的再次爆发以及希腊危机凸显足以让我们对此深信不疑，但是深究下去，欧洲债务问题一直存在，且最为危险的时期是去年的第四季度，但是当季国际原油价格却逆势大幅上涨。

其次，我们从原油库存量来观察。虽然统计数据显示，美国商业性原油库存量已经创下自1990年8月以来的最高值，但是这种库存量的持续性增加自去年10月份就已经开始。为何前期的五个月中，国际原油价格一路上扬？

再次，我们来分析中国经济增速放缓因素。实际数据显示，5月份我国进口原油2548万吨，同比增长18.23%，创原油进口量的历史新高，而前5个月同比增长11.1%。这说明我国经济增速的主动放缓并没有减少当期的原油进口量。

最后，我们来考量美元走强的影响程度。以美元指数来衡量，从4月末78.80升至5月末的83.107，美元走强对原油价格的影响程度也仅仅是能够促使其下跌5.18%，远不及当月国际原油价格的暴跌程度。

上述分析表明，需求面疲弱绝不是国际原油价格暴跌的主导因素。更重要的是，我们注意到两个不合常理的现象：一是如果美国商业性原油库存量大幅增加是美国 原油需求放缓因素所致，那么对美国来说，减少原油进口，进而降低原油的库存量是应该考虑的首要选择，但事实却是，同期美国原油进口量不仅没有减少，反而还 呈增加之势；二是作为国际原油的主要供给方，在国际原油价格暴挫的时候，OPEC理应通过减产来促使国际原油价格走稳，但是最新一期的部长级会议商谈的结 果却是维持各成员国的日产量上限。