期权交易策略 适用市场分析（2）

选择原则

常见的期权交易策略包括最基本的买入或卖出看涨或看跌期权或合成期权、买入或卖出期货或合成期货、期权马鞍式套利或宽跨式套利、期权垂直套利、期权水平套利。

依据市场的方向选择期权交易策略主要的要求是，策略的方向要符合市场方向。在上涨或下跌的市场中，选择的交易策略要有明确的方向，且在市场的方向上会带来利润。因此最基本的买卖期权、期货应在有明确方向的市场中使用。垂直套利也具有明确的方向，也应在方向市中使用。在中性的市场中，选择的策略应涵盖上涨与下跌两个方向，适合使用马鞍式套利或宽跨式套利。期权水平套利因其特殊构成方法可在所有三种市场中使用，但是要作小的调整，以适合不同的波动性。

一般情况下，波动率偏低的市场期权交易价格会很低，如果使用标的物价格历史数据来计算波动率，偏低的标的物价格波动会使期权交易者预期标的物未来价格不会大幅波动，而在期权价格上不愿接受较高的价格，进而形成较低的期权价格；如果使用倒推的方法，较低的波动率本身就表明期权价格较低。同样，波动率偏高的市场，期权价格会很高。而波动率不断地在高与低之间波动，波动率较高时预期波动率将降低，进而期权价格降低，应以卖出为主，无论是看涨期权、看跌期权还是组合策略都应以卖出为主；而波动率较低时则应以买入期权为主，以等待波动率升高时期权价格的上涨。