期货资管业务开闸或促行业分化 人才成关键（2）

改变单一盈利模式，行业分化不可避免

王红英认为，资产管理业务将成为实力较强期货公司的新的利润增长点，将使期货行业脱离二十多来的单一的通道服务，对期货行业具有“划时代”的意义。该业务将拉开产品、服务创新竞争的新时代，改变公司对传统的基于营销的收入依赖，也将为期货市场带来更多的机构投资者，提高市场的流动性和效率。

广发期货总经理肖成认为，与券商的资管产品设计更加重视客户资产增值不同，期货的资管业务的产品设计发挥期货公司在衍生品市场领域的专业特长和比较优势，提供以期货对冲和套利为主的资产管理服务，更加重视风险管理帮助客户减少损失，当然有增值的机会也不会放过。券商的资管业务来自于管理费、业绩激励，估计期货的资管业务由于产品规模较小，管理费收入有限，未来主要收入或将来自于业绩激励。

对于参与资质和参与门槛，业内人士认为充分考虑了行业的实力分布和研发水平。中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任常青指出，资产管理业务的门槛比此前投资咨询业务的还要高，只有少数公司才有资格申请，通过制度上设计不平等的竞争条件，促使行业的分化，优胜劣汰，促进行业兼并重组，这是监管层一直以来支持的方向。

“人才将向具有优势期货公司聚集，资金也将涌入具有资管业务的期货公司。”王红英说，行业的分化将扫清恶性竞争障碍，以前行业同质化的发展将逐渐走向依靠专业能力，人才、资金、技术的聚集效应将使得行业更快分化，“强者恒强”的格局将出现。

同时，可以预期，资管业务试点的推出也将促使更多的期货公司注资，随着资管业务的开展越来越大，相关公司将不断增加资本金提高风险防备能力。为了较快获得分类评级的提升，公司间的兼并重组将进一步加快。

虽然预期行业将发生很大变化，但对于具体的公司而言，需要准备的工作仍然很多。资产管理业务的设立模式，究竟是公司新设一个部门，还是成立独资或控股的资产管理公司，多数受访的公司表示尚在讨论中，具体的部门设置、防火墙建设、风险监控等方面仍待期货公司在符合监管条件的情况下进一步探索。