期权推进加速 人才等配套制度亟需跟进（2）

做市商制度、交易模式仍待商讨

在目前的期权的讨论中，流动性风险的防范是业界最为关心的问题。罗旭峰认为，如果缺乏流动性，风险是没有办法有效转移和释放的。目前，股指期货没有做市商制度，也非常活跃，但并不意味着商品期权没有做市商也能活跃。

胡俞越建议，如果推出期权交易，做市商制度是不可或缺的。如果期货公司不来扮演这样的角色，肯定会有别的机构扮演这样的角色，期货公司的在期权交易当中，“做市商”是一个非常难得的发展机遇，这个机遇也并不是所有公司都能抓住的。

罗旭峰表示，保证金如何计算仍需探讨，特别是期权和期货的组合，可能是机构投资者常用的一种策略，是按照综合风险的大小来确定保证金的比例，还是分开计算，都将加大期货公司在交易结算、风险控制方面的难度，也关系到客户的参与成本。

大商所启动的期权仿真交易采用的是美式期权，其他交易所尚未公布。香港交易所平台发展与企业策略部高级总监俞泰硕建议，中国是一个非常特别的市场，可以设计符合自己需要风格的期权。目前，周边国家，如新加坡交易所就针对中国的大宗商品需求，准备打造大宗商品的亚式期权，虽然是场外期权，但其以客户需求为中心的产品设计思路值得借鉴。

与美国等成熟的期货市场相比，中国期市是以散户为主的市场，散户占到97%。与美国不少农民通过咨询机构参与期货、期权不同，中国土地分散化经营，农民受知识结构和咨询服务机构缺失的限制，基本上难以参与期货。但期权被业界寄予厚望，业内人士认为，凭借农产品期权低廉的交易成本，中国农民可以参与，并有利于订单农业的推进。但农民如何参与，通过何种渠道，财政是否补贴，与农业保险等如何合作，是一个需要深入探索、实践的课题。

此外，投资者教育将是更大的难题，期权在知识普及上离期货还有很大差距，如何让投资者了解并掌握期权，是摆在业界面前的一道难题。

虽然期权上市仍面临不少挑战，但银河期货总经理姚广认为，国内期权的上市及成熟需要一个过程，不可能一蹴而就，建议沿着“基本成熟、赶快推出、积极尝试、严格控制”思路推进。(完)