期货新品种酝酿加速 期市将助力实体经济（2）

多项创新业务酝酿 期货市场步入提升发展期

事实上，除新品种外，近年期货市场的创新业务也在不断酝酿，比如投资咨询业务已开闸，境外业务以及资产管理业务等也都有所进展，在期货业内人士看来，期货市场在经历金融危机的极端行情考验后，市场基础的完善以及监管体系的优化正推动市场在需求指引下进入提升发展期。

分析人士认为，一方面这一进展有赖于国内期货市场逐渐建立起了“五位一体”的期货监管协调工作机制，其中“五位”包括中国证监会、地方证监局、期货交易所、中国期货保证金监控中心和中国期货业协会。“五位一体”按照“统一领导、共享资源、各司其职、各负其责、密切协作、合力监管”的原则开展工作，形成了一个分工明确、协调有序、运转顺畅、反应快速、监管有效的工作网络。

尤其是建立起中国特色的“期货保证金监控中心”。作为国内市场推进市场经济从国外引进的“舶来品”，东证期货总经理党剑表示，国际惯例的期货市场都是建立在个人信用比较完备的基础上，但国内的个人信用状况却与国外存在较大差异，期货市场立足国内创新，在市场清理整顿后建立起保证金监控中心，有效的保障了期货保证金的监管。

而另一方面，期货市场法规体系不断健全以及投资者成熟度提升，也使得期货的功能发挥和市场环境逐渐良性互动。“发现价格和管理风险是期货市场的基本功能，目前包括期货交易的制度设计以及投资者意识都逐渐与这一目标靠拢，其核心是服务于实体经济这一终极目标。”业内人士指出，与市场建立初期投机风较盛相比，当前期货市场真正成为提供避险和定价的场所。

上海期货交易所总经理杨迈军也指出，目前上期所形成的公开价格已在众多领域作为定价基础，比如上海市场作为全球三大铜定价中心之一的地位不断加强，上海和伦敦期铜价格已呈现了相互双向引导关系，同时橡胶期货价格也逐渐成为生产、消费和流通的重要指导价格，吸引了泰国、马来西亚和印尼等世界三大橡胶生产国的关注。

对此，中国期货市场创始人之一、中国农业大学教授常清表示，经历股指期货上市后的平稳运行，尤其是经受住金融危机的极端行情考验后，国内期货市场客观上已具备了接纳更多品种以及投资者的能力。

剑指话语权 三大瓶颈仍待解

常清表示，作为国际基础性资产定价的场所，价格改革是中国建立期货市场的大背景。“市场导向的改革，就是要利用市场机制来配置资源，必须要建立起优化资源配置的价格信号系统。”常清认为，按照当初的设想，期货市场的建设首先是要在国内形成统一的价格，打破保护、消除管制，其次是要形成亚太时区重要的定价中心，再次是建设与经济强国相适应，形成与欧美市场并驾齐驱的定价中心。

对此，业内专家指出，随着实体经济发展对市场建设提出更高的要求，从长远来看，期货市场要在更高层次上服务于国民经济，当前制约市场发展的投资者结构、中介服务能力等仍有待进一步的完善和优化。

一方面投资者结构有待进一步优化。目前国内期货市场投资者仍以散户为主，这在一定程度上制约了市场功能进一步发挥。“实际上散户对商品的真正价值并不十分关心，更多关注的是商品的短期波动，而引入企业以及包括商品基金在内的机构投资者就完全不同，机构投资者更关心商品的中长期价值，这不仅有利于增强期货市场的价格发现功能，也有利于稳定市场的交易，减少市场的波动。”常清表示。

而另一方面，期货公司的“弱小”有待创新业务以及行业的兼并重组得到改善。目前期货经纪公司的“实力”较弱，不仅导致了行业同质化严重，同时也制约了中介机构服务经济的能力。

事实上，在一些业内人士看来，尤其值得关注的是，期货公司的收入难以支撑起国际化的研究，很可能使得机构在未来市场的话语权争夺上受到制约。“大宗商品是全球性市场，价格的影响因素也是全球性的，但期货公司目前却不仅没有财力支撑去了解国内真实的商品供需状况以及市场环境，更不用说走出国门，因此还难以适应国内企业逐渐走出去的趋势以及向外界讲述真实的‘中国故事’的要求。”有业内人士指出。

此外，作为中国经济发展的重要参与方，仍应适时开放国际投资者参与内地市场，从而增强国内市场交易价格在国际上的代表性。目前国际投资者仍不能在国内市场参与交易，在业内人士看来，只有境外投资者能参与国内的交易，国内期货市场才会成为真正的国际市。“衍生品市场的交易具有全球性，只有代表性强、参与者众多的市场交易出的价格才会获得国际社会更多的认同，国际社会也才有可能把我们的期货价格作为现货定价的基准。”分析人士指出。