炒作渐退需求不旺 油价强势难持续（2）

美国市场消费疲弱

作为全球最大的原油消费国和全球第二大原油生产国，美国市场历来都是能源市场的主导。从近期美国能源部的库存数据报告来看，随着冬季天气的逐步结束，目前美国石油产品消费逐步转弱，后期原油需求量将会进一步减少。

美国原油消费具有较强的季节性特征，因主要城市集中于北部地区，因此美国每年夏季凉爽，适合出行，5至9月是汽油消费旺季，冬季寒冷，11月至第二年的 2月是取暖油消费旺季。而从今年的数据来看，年初美国天气的转冷致使取暖油消费一直处于较高水平，炼厂维持较高开工率以保持取暖油的供给；而同期汽油消费 偏弱，1月汽油消费较去年同期降低7.3%，达到2001年以来最低水平。产量的增长和消费的疲弱致使汽油库存快速攀升，目前已达2.3亿桶，较年初增长 7.5%，压力较为明显。

此外，从美国原油库存数据来看，虽然1月炼厂开工维持相对较高，但进口的快速增长仍抵消了这一因素。美国原油 供需比例(产量+进口-出口/炼厂投放)由去年三季度的0.93又回到1.03的较高水平，由去年年末的供需紧平衡再度变成供给过剩。因此，就后期来看， 在汽油高库存和消费疲弱的拖累下，炼厂开工将进一步萎缩，而原油进口的增长和高库存的压力制约将使原油供给过剩较长期存在。

综上所述，我们认为目前伊朗局势对市场影响更多流于心理层面，对全球原油供给不足以造成实质性影响。短期炒作之后，油价影响因素将逐步回归基本面。在目前欧债危机仍难消散、美国进入消费淡季的共同拖累下，预计油价在后市将出现逐步回落。