压力与支撑并存 连豆上下两难有压力

金鹏期货 马爽

原油黄金齐跌，以大豆为代表的农产品同样面临压力。不过基于自身基本面的支撑，连豆将难现大跌，而会以宽幅震荡为主。

欧债担忧再袭

希腊新政府虽然成立，但能否顺利获得援助款度过难关仍存很大不确定性。同时，虽然原欧盟委员会委员蒙蒂已经取代贝卢斯科尼出任意大利总理，但市场对新内阁应对债务危机的能力依然缺乏信心。上周意大利10年期国债收益率再次突破7%高位，此前希腊、爱尔兰和葡萄牙10年期国债收益率曾破7%后，不得不寻求欧盟的援助，市场再度对债务危机担忧。此外，数据显示9月份欧元区工业产出环比下降2%，降幅创近三年最高，以上此类消息，再度引发市场关于欧元区经济再次陷入衰退忧虑升温。

基本面不容乐观

随着市场对欧债忧虑反应有所趋缓，豆类基本面再度引起市场关注。美国农业部11月供需报告显示，美国2011/12年度大豆产量预估下调至30.46亿蒲式耳，单产预估下调至41.3蒲式耳，给豆价走势带来支撑。但2011/12年度美国大豆年末库存预估为1.95亿蒲式耳，创下今年以来最高库存预估值。同时，还上调了2011/12年度全球大豆期末库存预估至6356万吨。库存增加源于美豆出口销售放缓，而消费需求疲软打压豆价。另外，由于天气状况良好，南美大豆播种顺利，短期内大豆供给季节性压力凸显，抑制豆类价格上涨。

政策面给予底部支撑

虽然面临诸多利空，但支撑大豆价格的因素也不少：

继11月8日国内1年期央票利率28个月来首度下调后，国内10月CPI回落至5.5%，符合之前预期，进一步印证了市场有关货币政策松动预期，支撑市场心理。10月份中国银行新增人民币贷款5868亿元，高于9月的4700亿元及分析师此前预期，这标志着国内可能将放宽信贷限额，货币政策放松预期不断升温。另外，近期关于国储收购消息开始浮现，但给市场短期以心理提振。在种植成本不断上升、而销售价格持续处于低位的情况下，为保证种豆积极性、保障豆农利益，今年国家出台收储大豆政策应该没有悬念。预计今年大豆收储价格在4100元/吨附近，市场猜测政策在本周推出的可能性较高。

由于欧债危机未有实质性解决，未来大宗商品走势仍将受到欧债危机影响，盘面震荡难免。尽管现在南美大豆播种顺利，但不排除后期拉尼娜现象再次干扰豆类生长。另外，国内紧缩政策局面趋缓及国家收储预期将给国内豆价底部支撑。短期大豆仍将维持在4300元—4450元区间震荡。