下游需求乏力甲醇期货疲态尽显

中国证券报2019年02月19日09:48分类:商品期货

记者 马爽

上周以来,甲醇期货冲高回落,主力1905合约一度从2598元/吨跌至2435元/吨,区间最大跌幅超6%。分析人士表示,春节后下游需求恢复缓慢、江苏港口纸货价格大跌,均令甲醇期价承压。短期来看,甲醇产业链情况仍不乐观,期价或将延续调整,后期随着下游需求逐渐恢复、装置春季检修等,期价则有望逐步企稳。

期价冲高回落

2月18日,甲醇期货继续走低,主力1905合约收报2449元/吨, 跌74元或2.93%,日内增仓80434手至1724226手。

“春节后归来,受原油价格反弹提振以及市场资金追捧,甲醇期价重心上移并上破前期高点,测试2600元/吨关口压力位。不过,因商家尚未全部回归市场,尤其是下游企业部分还处于放假状态,对甲醇需求比较有限,因此市场活跃度受到限制,期价出现冲高回落。”方正中期期货分析师夏聪聪表示。

现货方面,不同地区之间市场情况有所差异。东吴期货提供的甲醇现货数据显示,近期,西北地区价格表现偏强,走货较好;山东地区价格于上周开始涨价约80元/吨;江苏港口纸货则快速下跌近100元/吨。

“在甲醇期货最近更多以华东地区货物定价的情况下,空头占据优势。”东吴期货能源化工研究员李元申表示,据卓创资讯数据,2月14日江苏港口库存达61.5万吨,创近三年来新高。而当现货市场价格预期出现分歧时,数量庞大的现货就会对期货价格形成压制作用。此外,期现货基差为负,在期货升水现货较多的情况下,现货贸易商有做期现正套的驱动。

短期基本面仍偏弱

供应方面,据夏聪聪介绍,西南、河南、江苏地区部分甲醇装置恢复运行或负荷提升,货源供应稳定。需求方面,下游企业返市过程缓慢,甲醇需求低迷。煤制烯烃装置运行负荷降低,传统需求开工逐步恢复,刚需采购有限。港口库存方面,受春节假期影响,甲醇港口库存大幅累积至108.5万吨,压力不减。

李元申表示,当前甲醇产业链情况并不乐观。供应方面,上游生产装置利润较低,伴随西南地区天然气制甲醇装置复产,短期国内供应将增加。下游方面,占比最大的MTO利润有所改善,但部分传统下游如甲醛等利润不佳,2019年恢复开工情况也较缓慢,故山东等地需求不佳。

对于后市,夏聪聪认为,短期来看,甲醇市场供需面仍偏弱,期价或继续震荡向下调整,目标暂且关注2400元/吨。不过,考虑到当前业者存在下游需求恢复、装置春季检修和新增烯烃装置投产等预期,预计期价在短暂整理后有望逐步企稳。

李元申也认为,后市甲醇期价连续下跌风险不大。首先,2019年春季甲醇检修导致的供应损失不容忽视,目前统计3-4月检修涉及产能达1000万吨/年以上。其次,海外装置也面临检修,这将影响甲醇进口量,预计2月将比1月减少15万吨左右。最后,最大下游M TO在5月交割前也有新装置投产的可能,整体供需格局或将出现改观,若届时叠加去库存过程顺利,则期价有望脱离颓势。

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[责任编辑:韩延妍]