最近的研究表明，经合组织国家能源使用与GDP长期脱钩，而非经合组织国家脱钩速度更快
超级周期是指在相当长的一段时间内，大宗商品价格一反常态，出现长期且大范围的上涨。虽然学术界对超级周期的定义有所不同，但在过去十年里，大宗商品繁荣和萧条周期极大地保证了它达到了最高级别，如在峰值时，全球矿产资源的开支超过全球GDP的6％，或超过通常比例的三倍，来自中国的需求上升和供应受限，促进了其上涨。本文主要分析未来二十年及更长时间内全球经济增长趋势和能源供求变化。
2003—2015年的超级周期
在2003年超级周期开始之前，全球矿产资源支出为1.2万亿美元，约占全球GDP的3％。本文，我们使用石油、天然气、动力煤、铁矿石和铜作为矿产资源的主要例子。在1998年的最低点，全球矿产资源支出下降到全球GDP的约1.7％。仅仅10年后，全球每年在矿产资源上的花费超过4万亿美元，占全球GDP的6.2％。即使在2008年金融危机之后，发达经济体经济衰退期间，资源支出也几乎没有减少，2011年，其占全球GDP的5.9％。
在过去一个世纪，商品价格强劲增长的唯一时期是70年代，当时欧佩克的石油生产商对美国、英国、日本和其他一些国家实行封锁，石油禁运使油价飙升至12美元/桶。而80年代的矿产资源支出在全球GDP中所占比例甚至高于最近超级周期中的数据——6.5％。
这两个超级循环的性质有一些显著差异。在20世纪70年代和80年代，石油是上涨的动力，全球经济对价格冲击作出了反应，经济增长大幅放缓。在这一时期，全球GDP增长率从1973年6.6％的峰值下降到1982年的1.1％。此外，在2008年金融危机和经济衰退之后，全球经济反弹相对较快，主要是因为新兴经济体的发展。2005—2007年，全球GDP增长超过4％，到2010年这一数据上升至4.7％。
图为全球矿产资源开支占全球GDP的比例
我们选择这些资源来做分析是因为它们是现代经济的核心，并且在能源和金属部门具有相当大的价值。石油、天然气和煤炭几乎占地球上所有能源消耗的90％。铁矿石和铜矿石占开采金属价值的41％。黄金占矿山金属价值的36％，但我们将其排除在分析之外，因为其定价和价值不带动经济增长。其他金属被认为价值太小，不予考虑。
中国消费全球50％以上的铁矿石和煤炭供应
随着工业化步伐的加快，中国对所有类型的自然资源产生了强烈兴趣。不断增长的需求使得资源生产商无法做好准备，因为该行业正处于长期的投资不足阶段。
中国对矿产资源（包括金属）的需求在某些情况下超过了世界其他国家，中国的快速工业化和大规模城市化推动了其对资源的巨大需求。中国的城市人口从1995年的31％猛增到2016年的56％，不仅催生了对房地产和基础设施的大量需求，而且对于消费的新产品和服务也产生了需求。在2015年需求高峰期，中国消耗了全球铁矿石和煤炭供应的一半以上和全球铜产量的40％。
新供应的投资逐渐加大
石油工业和矿业部门准备不足，无法对中国工业化迅速作出反应。需求激增伴随的是采矿业的资本投资长期下降：资本支出从1980年的960亿美元降至1999年的720亿美元，因为价格疲软阻碍了对新供应的主体投资。在20世纪90年代的低价格环境中，石油和天然气生产商每年投资约1500亿美元，远远低于80年代初期投资的3500亿美元。
随着需求突然增加，各行业的资本投资激增。石油和天然气公司的资本投资，2003年为2080亿美元，到2013年增长到超过7500亿美元。尽管该行业以前避免投资高成本和难以获取的资源，如油砂、深水油藏和页岩中的轻质油等非常规石油资源，但目前已经开始大量投资开发这些新供应。石油公司在北极开展了勘探活动，希望找到新的巨型矿井。矿业公司同样在2012年将其资本投资提高到超过3200亿美元的峰值，是2003年水平的3.5倍。超级矿，如蒙古Oyu Tolgoi的铜矿和澳大利亚皮尔巴拉的铁矿，其每个矿山的开发成本超过10亿美元，显著地增加了全球供应基础能力：铁矿石开采能力超过10亿吨，铜矿开采能力为400万吨或增长27％。
图为随着需求加大各行业资本投资激增
高价格鼓励了新型供应来源的发展
2004—2014年间，石油需求增长率每年接近1％。然而，供应投资开始赶上高油价。除了增加常规供应来源外，高能源价格鼓励扩大新的、更创新的来源。经过几十年的发展，水力压裂和水平钻井已成为一种经济上可行的提取技术，用于提取封存在页岩矿床中的碳氢化合物。供应的增加导致价格下跌和超级周期的结束。
变化始于北美的天然气开发。到2011年，天然气创下了每百万英制热单位不到4美元的创纪录的低价格。这些低价格导致天然气直接与煤炭竞争，成为北美的首选发电燃料，这反过来又导致国内煤炭价格崩溃，并使全球市场供应过剩。
在天然气中使用的压裂技术同样被应用于富油矿床和轻质油开发，使得美国石油产量从2009年的每天700万桶增加到2014年的每天超过1100万桶。由于基本供应和需求的共同作用，欧佩克在2014年年底决定在面对价格疲软时不限制生产，这推动了能源价格的迅速下降。自2014年以来，石油和天然气价格已下跌了50％以上。2015年石油供应量每天盈余约200万桶，在2016年年中才刚刚达到供需平衡。
