周二上证综指小幅低开，日内小幅振荡，尾盘略有拉升，报收于3241.73，涨幅0.4%，沪深两市成交量为4192亿元，减少480.7亿元，量能持续萎缩，不改短期走弱判断。盘面看，受顺丰控股上市四连板的影响，智能物流指数涨幅高居榜首，此外共享单车、次新股等概念板块也涨幅靠前，而钢铁、医药、通信等行业板块则小幅下跌。标的资产方面，50ETF日内冲高回落，尾盘报收于2.368，涨幅0.04%，成交量降至163.25万手，减少18.67万手。
期权市场成交小幅缩量。全日累计成交381329张期权合约，较上一交易日减少36263张。其中，认购期权成交219432张，较上一交易日减少7.48%，认沽期权成交161897张，较上一交易日减少10.3%。日成交量PCR小幅降至0.739，上一交易日为0.761，回调中市场并未产生恐慌。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量小幅增至1580312张，增加46796张。3月认购期权与认沽期权成交量最大的合约都集中在3月2.35，表明市场将在2.35一线展开博弈。
标的资产30日历史波动率8.62%，较上一交易日小幅回落，未现波动率走高迹象。期权隐含波动率低位徘徊，认购与认沽期权隐含波动率差异不大，变动方向较为一致，认沽期权隐含波动率仍小幅偏高。期权隐含波动率日内表现较为平稳。平值期权方面，50ETF购3月2.35期权的隐含波动率为10.38%，减少0.26个百分点；50ETF沽3月2.35期权的隐含波动率为11.82%，减少0.21个百分点。
图为3月平值期权隐含波动率变动
标的资产50ETF价格几乎收平，认购期权与认沽期权价格均涨跌互现，其中实值部分小幅上涨，而虚值部分则以下跌为主，方向性指引不强。从期限结构看，远月期权合约价格则以小幅上涨为主，表明时间价值的损耗，以及低波动率环境对近月合约影响较大。3月平值认购合约“50ETF购3月2.35”报收于0.0370，持平；3月平值认沽合约“50ETF沽3月2.35”报收于0.0182，下跌4.71%。
综合来看，短期政策层面因素对大盘指数走势存在较强干扰，市场仍处于正常回调进程中，热点板块频繁轮动，市场积蓄进一步上攻动能。期权策略方面，20日均线之上，仍坚持牛市垂直价差策略为宜。(民生期货)
