作者：王旺
周一，股指期货全天追随现货市场“先抑后扬”，收盘三大期指合约全线上涨。其中，IH合约涨幅居前，显示市场的护盘力量更多来自权重板块。IF四份合约持仓量增加825手至40632手，持仓量伴随着日内价格激烈拉锯而增加，突显市场分歧加剧。
数据显示，前20名席位在IF1701合约上合计共持买单23415手、卖单23465手。主力净空持仓量50手，净头寸由连续两日的净多转向净空。前20净持仓的转向显示主力席位在市场日内反弹中的空方增持的力量更强。前20空方席位合计增持卖单491手，超过前20多方席位增持买单439手。具体席位上，海通期货周一在IF1701上大笔增持卖单425手，幅度较大。而在前20多头席位中的整体变动并不大，未有一家席位增持买单超过百手。这也反映出，部分主力空方资金增持更集中更积极。
在IH与IC合约上，同样显示空方增持更积极。在IH1701上，前20多方席位合计增持买单140手，不及前20空方席位合计增持卖单352手。在IC1701上，前20空方席位合计增持卖单451手，超过前20多方合计增持买单283手。具体席位上，中信期货在IH1701上增持卖单148手，招商期货在IC1701上增持卖单115手。
期现价差的变动同样反映着增仓力量的主动一方为空方而非多方。日内观察，周一最后一小时虽然现货稳步走高，然而期现价差贴水却不断扩大。直至收盘，IF1701期现价差贴水32.8点，较前一交日的30.6点有所扩大。市场持仓量增加，期现价差贴水扩大，显示增仓力量中空方资金更胜一筹。
虽然日内股指期货出现触底反弹行情，但市场的上涨并未吸引过多主力多方资金，相反空方资金增持更为明显。笔者认为可能有以下几项原因可以解释。虽然日内最终价格呈现上涨，但市场价格的波动明显加剧，市场波动风险的增加可能提升了投资者利用股指期货进行风险管理的需求。因此，卖单增持较为集中出现在套保头寸相对集中的大型券商系席位。从投机角度而言，多头逢反弹并未出现大规模增持，部分席位甚至出现减仓，表明多方对反弹的持续性并不看好，而是倾向逢反弹择机离场。（作者单位：长江期货）
