10月29日，中信期货联合私募排排网在深圳举办的“黑色系商品期货投资机会解读暨第四届期货产品高峰交流会”上，多位市场人士表示，在供给侧改革背景下，国内煤炭市场出现供给偏紧局面，黑色系商品库存低、供需周期错配是重要原因。但在商品整体熊市不变的情况下，应谨慎对待焦煤、焦炭等黑色系品种阶段性上涨行情。
“自从4月份276个工作日制度严格实施以来，国内煤炭供求关系发生了一定的变化，限产政策使得煤炭产量大幅下降，库存快速消化，煤价连续上涨。”凯丰投资黑色产业研究员陈波在会上表示，截至2015年年底，国内煤炭年产能为57亿吨，有效供给产能为39亿吨。若按276个工作日锁定产能，煤炭产能下降到41.82亿吨，有效供给产能则下降到35.13亿吨。
“目前来看，无论上游的煤矿、中游的独立焦化厂，还是下游的钢厂，整体库存都处于低位，并出现下降的趋势，某些钢厂甚至出现买不到焦煤、焦炭的情况。”陈波称，日前他通过在山西煤炭及焦化企业实地调研，确认了煤炭供给偏紧的情况。
他表示，在增产方面，大小煤矿差异明显。“276个工作日政策”一定程度上使得低效企业获得市场机会，高效企业因限产而无用武之地。特别是第三季度将煤炭生产放宽到330个工作日之后，小矿可回旋空间较大，但大矿增产空间相对有限。在焦化生产方面，90%的开工率接近极限，基本没有可增长空间。此外，运输新政使得汽运成本上升，使黑色系商品各环节运输受到很大的局限。
“今年上半年，钢材供需错配，在需求旺季铁矿石供应偏紧，钢材出现供应缺口。下半年，矛盾转向煤炭的供需错配，虽然钢材生产得以恢复，但煤炭产量依然难以满足旺季需求。”混沌天成期货黑色产业负责人陈萌妤表示，黑色系商品供需周期错配是供给偏紧的重要原因。
与会人士也针对黑色系商品后期走势，提出了一些操作建议。陈波说:“目前商品熊市行情并没有改变，政策只是起纠正和引导作用。虽然焦煤、焦炭涨势汹汹，但必须要认识到目前的涨势和牛市的涨势有很大区别，狂欢之后总有谢幕之时。”
金瑞麟投资公司总经理幸文表示，目前不是投资焦煤、焦炭的黄金时点，进入市场风险太大，应当等行情调整到位时再考虑。
针对铁矿石的投资机会，陈萌妤认为，考虑到人民币贬值及通胀因素，后期铁矿石1705合约和1709合约正套是一个不错的投资选择。“另外，铁矿石实际过剩量很有限，加上天气、运输和春节提前的因素，冬储需求增强，钢厂难以出现大面积减产，四季度铁矿石1701合约或将继续修复贴水。”她预计。
陈萌妤还表示，就整个板块而言，焦煤、焦炭价格上涨势头较猛，铁矿石价格小幅上升，螺纹钢涨势较弱。“针对目前钢厂减产的现状，投资者可关注螺纹钢的升值空间。”
“从宏观上来看，现在工业金属、黑色系都是不错的投资品种，未来更长的一段时间，建议投资者更多关注贵金属和农产品。”中信期货资深研究员尹丹说。
幸文认为，“供给侧改革的背景是产能过剩、需求萎缩，将来供需发生变化时，黑色系商品的投资方向也会相应改变。市场从来不缺机会，投资者应当做好风险管理，只有生存下去才有发展的机会。”
