需求 传统下游持续萎靡，新增装置中两套自产甲醇
甲醇的需求领域分为两部分:一部分是以甲醛、二甲醚、醋酸为代表的传统下游市场；另一部分是以煤制烯烃、甲醇燃料为代表的新兴下游市场。到底是传统需求“老而弥坚”，还是新兴需求“青出于蓝而胜于蓝”，下面就具体分析。
传统需求无亮点，下游买气不旺
甲醇的传统下游有甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE等。甲醛主要用来生产木材黏合剂和化工产品。随着天气的转冷，甲醛需求开始下降。二甲醚和醋酸虽然价格有所上涨，但更多是被动跟涨甲醇。MTBE需求虽好，但占比较小，对甲醇需求的促进作用有限。
四季度甲醇传统下游的需求难有起色，特别是，由于需求不佳，下游买气不旺，甲醇价格的上涨只会压缩传统下游的利润空间。
煤制烯烃与油制烯烃之间有博弈
煤制烯烃是甲醇需求增长的主要领域。截至9月底，国内甲醇制烯烃装置共27套，设计产能900万吨/年，消耗甲醇2700万吨/年。不过，这27套装置中，部分装置因各种原因而处于停车状态。
四季度，国内又有四套煤制烯烃装置投产，涉及产能313万吨/年。其中，神华新疆的产能为60万吨/年，中天合创的产能为137万吨/年，常州富德的产能为33万吨/年，江苏盛虹的产能为83万吨/年。表面上，新增煤制烯烃装置的投产对甲醇需求会形成明显利好。然而，需要注意，神华新疆和中天合创的煤制烯烃装置是一体装置，即有配套的甲醇产能，它们进行生产并不外采甲醇。
此外，还需要注意煤制烯烃和油制烯烃之间的博弈。尽管目前煤制烯烃利润丰厚，但一旦煤强油弱的格局加剧，煤制烯烃势必会被挤出。
整体来看，甲醇传统需求萎靡，而取代甲醛成为甲醇下游需求占比最高的煤制烯烃，虽然处于上升格局，但是不会改变甲醇需求随经济下滑而放缓的姿态，因此需求端会在四季度对甲醇价格产生一定的支撑作用，但难以助力其持续上涨。
总的来说，四季度的甲醇基本面，成本端稳健有余，而爆发力不足；供应端虽存在阶段性短缺的可能，但整体上货源无虞；需求端虽有4套煤制烯烃装置投产，但其中两套不外采甲醇，且传统需求表现不佳，所以国庆节之后甲醇的跳空高开并不意味着基本面的改善。预计四季度甲醇价格在2300元/吨一线高位振荡，不宜过分高估涨幅。
