周四上证50ETF延续前期弱势，日内呈窄幅振荡走势，截至收盘，上证50ETF报收于2.072，较前一交易日下跌0.29%。
受标的市场拖累，期权成交一般，最终成交184843手，其中认购期权成交100214手，认沽期权成交84629手，成交量PCR为0.844，市场悲观情绪下，该值下跌空间有限。期权成交集中在平值附近，5月合约中，2.05—2.15执行价格的认购与认沽期权共成交47436手，占成交总量的41%。持仓量方面，受即将到期影响，5月合约大幅减仓，其他月份增仓明显，总体持仓有所增加，远月认沽持仓量略高于认购，表明期权投资者偏向利用长期期权规避标的风险。
图为各月份期权持仓量比较
在标的窄幅振荡和时间价值衰减双重影响下，大部分期权价格有所下跌，6月合约中，2.0执行价格以下实值认购期权的时间价值已缩减为零。波动率方面，连续多日的窄幅振荡行情导致各合约隐含波动率维持低位徘徊，毫无上涨迹象，其中6月认购平均隐含波动率仅为15.66%，认沽隐含波动率为36.09%，呈现“执行价格越高，隐含波动率越高”的右偏结构，总体来看，若标的市场维持振荡走势，隐含波动率必将进一步走低。
图为6月合约隐含波动率比较
综上所述，市场短期仍将维持弱势整理格局，上方压力较重，建议持有标的的投资者买入长期认沽期权，规避价格下跌风险。激进投资者可同时卖出虚值认购与认沽期权，赚取时间价值权利金，5月合约临近到期，谨慎交易。（作者单位：永安期货）
