周三，A股市场高开低走，尾盘跳水回落至2837.04点，上涨0.16%。创业板指的疲软态势依旧，收盘下跌0.94%。两市总成交量升至3931亿元，但仍属于偏低水平。标的物方面，上证50ETF日内振荡上涨，尾盘回调至2.077，涨幅0.34%。
期权市场成交量较上一交易日小幅缩小。全日累计成交223798张期权合约，较上一交易日减少6517张。其中，认购期权成交122141张，较上一交易日减少134张。认沽期权成交101657张，较上一交易日减少6383张。日成交量PCR降至0.83，上一交易日为0.88，在小反弹中投机做空力量不足。持仓方面，上证50ETF期权持仓量增加20067张，至780448张。
标的资产50ETF窄幅振荡，收盘价接近开盘价，导致认购期权价格大部分下跌。认沽期权价格更是全线下跌。5月平值认购合约“50ETF购5月2.10”收盘报0.0145，下跌23.68%，5月平值认沽合约“50ETF沽5月2.10”收盘报0.0473，下跌12.41%。平值期权中，认沽期权价格偏高，市场当下的上攻信心略显不足。认购最大成交量集中在平值期权上，认沽期权最大成交量则集中在浅虚值期权沽5月2.05合约上，后市反弹空间受限。
图为期权隐含波动率走势
从波动率维度看，认购期权隐含波动率在日内显著下降，认沽期权的日内隐含波动率也稳中有降，仅有实值认沽期权的隐含波动率呈上涨态势。认沽期权隐含波动率与认购期权隐含波动率的差异再度扩大。平值期权方面，“50ETF购5月2.10”期权的隐含波动率为13.89%，与前一交易日相比下降4.51个百分点。“50ETF沽5月2.10”期权的隐含波动率为21.29%，与前一交易日相比下降1.49个百分点。
综合来看，目前指数在2800一线振荡整理，仍存在继续下行空间，反弹力度偏弱。在期权隐含波动率持续走低的情况下，认购期权价格偏低，甚至6月出现多个平价认购期权。期权策略方面，建议投资者构建买入浅虚值认沽期权的保险策略。（作者单位：民生期货）
