因担心市场承载量，试水者少观望者多
随着传统类资产配置荒的持续，期货日报记者近日了解到，一些传统金融机构对商品期货的配置需求有所增加。在期货等衍生品领域有着先天优势的期货公司，成为这些机构的首选合作方。期货公司拟通过FOF产品组合形式，来满足行业外机构的配置需求。
近日，记者从一位私募人士处了解到，国内某期货公司与资金方合作，拟拿出20亿元资金共同发起设立管理型FOF产品，现面向全国公开招募投顾。据了解，该FOF产品主要投资标的为商品期货，也可少量参与股指期货。
对此，华东一家期货公司财富管理中心负责人告诉记者，业内专门投资商品期货的管理型FOF产品并不多见。“FOF这种形式灵活度比较高，既可以投资管理型产品，也可以投资结构化产品。”该负责人表示，不过以前FOF产品投资限制较严，使得该类型产品的灵活度低，覆盖范围窄，“如果所有类型的产品都能投，那才是一个真正的FOF模式，既可选择投资结构化产品，也可选择业绩稳定的投顾做管理型配置”。
该人士透露，他所在的公司最近也在与银行谈这种合作模式。“我们正在谈的模式可能更贴近于真正的FOF模式，之前合作的都是固定收益类FOF，只允许投资结构化优先。现在我们希望做一些更灵活的设置，比如既可投管理型产品也可投‘保本+分成’类产品，我们希望有一个更宽的主动FOF概念在里面。”该人士说，对于银行来说，这也是一次创新。
据了解，早前国内一些期货公司（如新湖期货等）已经与银行合作成立过结构化FOF产品，但以商品期货为主要投资标的的管理型FOF产品几乎没有。
“如果资金方是银行，说明银行对大宗商品市场还是有一定认识的。”新湖期货财富管理中心负责人史林对记者说，市场中确实有一些前瞻性强的银行或其他金融机构已经开始布局大宗商品市场，“我们也希望和这些资金方合作”。
记者近日在与一些业内人士交流中得知，股指期货交易受限以来，不少金融机构开始主动了解并学习期货知识，一些敢于尝试的金融机构已经试水商品期货。比如，一些公募基金管理公司的子公司已经在其FOF产品中加入了商品这一投资标的。
据记者了解，鹏华基金子公司——鹏华资产上周与深圳嘉理资产谈好了合作，鹏华资产作为资金方，将嘉理资产的一只商品阿尔法策略产品纳入其FOF产品投资组合中。
鹏华资产投资管理部副总经理张阳向记者表示，随着商品期市交易量的增长，商品市场的流动性较以往有很大改善，与此同时，市场中一些期货私募的策略逐渐成熟，业绩表现优异，再加上现阶段A股市场的低迷以及相关投资限制，不少金融机构主动愿意了解期货市场并逐渐重视起商品期货类资产配置。
“这是一个非常明显的趋势，商品期货是我们做资产配置的一大类资产。而且，对我们这种有FOF产品的机构来说，商品策略与传统股票策略相关性低。因此，我们决定为FOF产品配置一些商品策略，为客户提供更稳定的收益。”张阳说。
值得一提的是，鹏华资产已将商品期市作为重点开拓的市场之一，未来不排除单独发一些商品期货产品。
据深圳嘉理资产总经理李建春透露，除鹏华资产外，中信证券、国金证券等公司也都配置了商品策略产品。兴业证券子公司——兴证投资近期也决定单独为其发行一只商品策略产品，此外，该公司与招行私人银行的合作也在洽谈中。
“这些金融机构的资金规模比较大，需要做不同的资产配置。今年股市低位波动频繁，股指期货交易依然受到管控，现阶段这些传统金融机构并没有很好的资产配置标的。”李建春表示，在这种情况下，金融机构一般会选择比较稳健的商品量化策略产品进行配置。
“今年以来，确实有大量资金涌入商品期货市场。”瑞达期货创新部负责人马玉凤对期货日报记者说，在股市低迷、股指期货交易受限的背景下，资金一定会选择一个投资方向，“3月份铁矿石期货等品种成交放量，我们公司的开户量也有明显增长，这说明不管是散户还是机构客户，都在关注商品期货，一些银行也在寻找市场中比较好的纯CTA团队”。
不过，马玉凤表示，虽然现在不少券商等金融机构都在与期货公司谈合作，但实际落地的项目并不多。
“确实有很多机构向我们了解商品期市，但真正进入市场的还不多，不管是券商还是其他金融机构，他们对商品期货还是不太了解，态度上比较谨慎。他们关心的问题主要包括商品期市容量有多大、流动性够不够、大规模的FOF资金进来后商品期市能否承载得住。”马玉凤告诉记者，这些机构更多是在观察，“一些机构虽然进来了但也只是试水，比如他们在大的FOF产品中配置一些商品期货，但量不大，大部分还是配置在股票、债券等二级市场”。
但马玉凤同时表示，一旦原油期货、外汇期货等品种推出，以及未来银行进入国债期货市场，期货市场的承载量将会大幅提升。
记者在与一些券商人士交谈中也了解到，由于期货市场杠杆较高，不少券商还是对这一市场敬而远之。“我们的客户比较熟悉股票，期货对他们来说还是比较陌生，因此客户对期货的认知还需要一个培育和积累的过程。”张阳说。
