10月以来，随着市场对美联储年底加息预期的升温以及国际原油价格的暴跌，化工品开启了一波单边下跌行情。在限产保价和可变成本的支撑下，PTA相对其他化工品，表现抗跌，价格并没有创出新低。上周，原油价格企稳，PTA强势反弹，但是上周五开始，PTA有所下行，本周二也是冲高回落。PTA的反弹结束了吗？下面笔者依据量仓数据，对PTA后期走势进行简单预测。
首先，我们来看看PTA期货的持仓量。截至昨日收盘，PTA期货主力1605合约持仓量为461400手，较反弹的起始日11月24日下降166762手，降幅为26.55%。反弹开启后，1605合约的持仓量明显下降，这对于一个刚刚完成主力换月的合约来说，并不是正常现象。这说明随着价格的上涨，多头开始大量获利了结，显示出多头对于后市并不乐观，也意味着价格很难形成长期稳定的上涨。
其次，我们来看看资金情况。PTA期货出现了资金逃离现象。1605合约创近期低点的11月23日，资金存量大致在14.90亿元，而11月26日反弹高点时，资金存量仅有11.27亿元。截至昨日收盘，1605合约上的资金存量大致在10.42亿元，相较11月23日下降4.48亿元，降幅为30.07%。资金的大量离场说明PTA价格上涨动能不足。
再次，我们来看看主力持仓情况。自11月11日PTA期货暴跌开始，主力前20席位净多持仓就一直呈现增加态势，在11月24日反弹之前（事实上，在此之前的两个交易日，PTA价格都冲高回落），主力净多持仓都维持在10万手之上。但是，随着价格的上涨，主力净多持仓开始下降。截至昨日收盘，多头前20席位持仓249554手，空头前20席位持仓228949手，表现为净多持仓20605手。主力净多持仓的大幅下降说明此轮回调并不是因为前期套牢的多头散户离场，而是主力资金的套利所致。
最后，我们来看看仓单注册情况。截至昨日收盘，PTA注册仓单量为7073手，相对于近月1601合约273296手来说，占比2.59%，比例并不小。一旦PTA价格上涨，在目前PTA企业经营状况普遍不良的背景下，产业资金将进入市场抛售现货，盘面抛压对于PTA价格将形成压制。
综上所述，持仓量、资金量、主力净多持仓大幅下降，PTA上涨动能不足，此轮反弹已经基本宣告结束，短期内低位振荡的概率较大。
作者单位：金石期货
