土耳其击落俄罗斯战机引发全球金融市场大幅波动，这一事件结合商品市场前期的大幅下跌，引发商品价格剧烈反弹，特别是黄金、有色、农产品等。但该事件只是一件突发的孤立事件，能否形成进一步的影响，还需要看其未来如何演绎。
目前主导商品市场走势的依然是中国调整经济结构和美元的再次回归，这是商品市场最大的利空。就国内来讲，“十三五”规划建议明确提出要营造市场化的商品环境，在这样的大背景下，白糖行业要独善其身，还靠政策保护，比较困难。白糖也许是棉花、玉米之后的最后一个市场化农产品。在笔者看来，白糖行业人士所讲的那些维护行业利益的理由都靠不住，因为这些话当年棉纺织行业人士也曾讲过。当然，要密切跟踪白糖行业政策是否调整，以及如何调整。而对国内棉花而言，今年3月之前，棉价基本上是由成本主导，维持在12200—12600元/吨之间；而3月之后，则由抛储主导，而如何抛储目前并没有任何信息。
另一方面，全球商品还是由美元计价，我们不能因为国内物价大涨，就认为以美元计价的商品也需要同等幅度上涨。因为这么多年以来，美元的购买力并没有怎么下降，美国通胀率很低。当前，由中国需求主导的商品市场正在回归由美元主导。美元主导之下，所有商品都有可能回归到历史区间，所有商品，都可能从中国需求主导回归到美元主导。回归到位的，如棉花等，就在低位盘整；而没有回归到位的，如有色品种等，正在回归路上。商品牛市很难出现，无论从货币角度还是供求角度看，都无法出现。突发事件只会导致商品价格短期反弹，但难以改变大局。
国内股市依然由政府战略在主导，但实现这一战略困难不小。目前股市最大的困难是市盈率太高，稍微一涨，就很高。这说明股市垃圾公司太多。而改变这种局面的唯一办法是取消审批制，实行注册制。审批制弊端太多，必然质次价高。从股市可以看出，中国经济未来的利好，无法从货币、财政方面获得，这些只是技术性因素，只能从体制、机制的改变获得。体制、机制不变，货币、财政政策无效。无论是股市，还是商品市场，均如此。
交易与投资不是一回事。交易是一个风险控制的过程，投资则是一个研究思考的过程。交易是买卖，投资则更倾向于发现、经营、研究、创造。投资本质上不是买卖，也不是交易，而是一个生产、创造财富的过程。交易可以每天都做，投资却可能一年甚至几年才会出现机会。
（作者单位：中投天琪期货）
