月初以来，大宗商品期货尤其是工业品全线下挫。市场关注焦点又从美国就业数据强劲增长、美联储加息预期增强转到中国当前面临的经济增速趋缓以及工业企业经营状况恶化的现实问题中来。
10月非农就业数据异常强劲，即便有人呼吁就业数据突然大好可能存在操纵嫌疑，但明确的是，资金和市场表现已经反映了参与者的预期。
就业数据一公布，对政策利率最敏感的两年期国债收益率跳涨至五年新高，美债收益率曲线全面上扬。在外汇市场，美元兑欧元暴涨，逼近今年5月的高点。美元走强，带动金价下挫，同时原油和有色金属受到各自基本面供需矛盾的影响，纷纷再下一城。
而上周三中国工业生产数据的出炉，对国内市场参与者的心态影响更大。官方统计数据逊于市场预期，引发对工业品相关期货的新一轮抛压。同时，股市也受到数据影响，出现调整。特别是有色金属板块，齐齐下跌。一直存在争议的铝锭市场，多空僵持更是进入白热化阶段。安泰科最近召开行业会议称，由于铝锭价格创20年以来的新低，多空双方分歧越来越大。
从基本面来看，库存居高不下，产量还在增长，加之生产成本不断下移，空头资金抛压明显。而从产业角度来看，安泰科信息显示，中国电解铝行业完全含税成本平均为12000元/吨。这表明，在当前铝价下，全行业几乎无一家企业能够盈利。即使在最具有成本优势的山东省，平均亏损额也在500元/吨。
冶炼企业普遍亏损已是常态，但问题在于，行业内计划减产的消息却很少出现。铝冶炼企业陷入“即使亏损也要生产”的怪圈。至于后期走势，笔者认为，沪铝价格承压下行。至于其他有色金属，也将持续疲弱。
在能化板块，继续对需求疲弱、产能过剩、且行业结构松散的品种进行关注。其中，PTA和甲醇就是供过于求的典型代表。
在股票市场，可以关注有色股，尤其是矿山成本大大低于行业内平均成本的冶炼厂，都是较好的标的。
整体来看，近期美联储的讲话频繁触动市场神经，金融市场波动可能加大。
作者单位：海证期货
