本周初，受临储玉米收购政策提振，玉米、淀粉期价振荡上行。这体现了临储收购对玉米期现市场提供的短期利多支持。与玉米相对比，淀粉在11月价格反弹力度更强，考虑到淀粉在10月超跌，期价严重贴水于现货，在收储政策的利多支撑下，淀粉期价将领涨。
政策敏感期，贸易商离场观望
9月末，临储玉米收购政策正式出台。新年度玉米收储政策与往年不同的是，今年新玉米收购价格下调、霉变指标上调，但收购周期提前至11月初。自10月中下旬开始，随着临储玉米收购周期的临近，玉米期现市场价格企稳反弹。
本周初，港口玉米现货率先提价。目前，锦州港口玉米现货报价1940—1950元/吨，较上周末涨10—20元/吨。鲅鱼圈港玉米现货报价1910—1940元/吨，较上周末涨10元/吨。
港口玉米现货报价上调反映了贸易商对临储提前入市收购的乐观预期。同时，临储入市收购带动玉米现货市场收购主体明显增加，此前做空的贸易商谨慎离场。
临储收购持续，总量存在分歧
今年新玉米临储收购政策出台后，市场对新玉米收购数量存在很大分歧。比较乐观的预期是，收购总量在8000万吨附近水平，同时原霉变指标2%的标准会不断放宽。悲观预期是，国家不会如同往年一样大批量托市收购玉米，如此，新年度玉米收购会严格按照2%的霉变指标执行，收购总量在3000万吨附近水平。
对于临储玉米收购总量方面的分歧，笔者走访了鲅鱼圈附近的玉米贸易商及收储企业。企业负责人表示，今年收储将严格控制霉变指标，预计11月初新粮很难立刻入库，主要是很多地方收储库的准备工作还没有完成。预计今年各地的收储量为内蒙古800万吨，黑龙江2000万吨，吉林、辽宁2000万吨。与往年相比，今年收储责任制将严格执行，若不放松霉变标准，预计2015年完成收储总量在4000万吨。后市还需要继续关注临储收购霉变指标、收购主体态度及收购库容等因素。
深加工企业降低库存，产品提价预期增强
10月，东北地区新玉米全面上市，新粮水分普遍偏高，购销主体态度整体谨慎，贸易商收购意愿较低，东北玉米开秤价格持续下行。在东北、华北新玉米集中上市期，市场供应压力不断加大，在粮价快速走低的过程中，玉米深加工企业也主动降低玉米库存，规避原料价格下跌风险。
上周末进行的港口玉米调研显示，在临储收购启动之前，北方港口到货的玉米多为东北新粮，新粮成本较低，价格大幅下跌。南方港口受新玉米大跌冲击影响，下游企业采购意愿不佳，玉米价格弱势下调。销区市场中，由于东北、华北新粮陆续上量，市场粮源供应充裕，下游消费市场中的饲料、玉米深加工消费低迷，消费企业谨慎观望。
总之，前期，在玉米现货价格快速下跌的利空因素影响下，无论是玉米深加工还是饲料消费企业，库存都维持在正常偏低水平。玉米贸易商表示，如果临储收购的阶段性利多兑现，玉米现货价格即便小幅波动，也会对深加工及饲料企业原料成本造成极大冲击。调研数据显示，截至上周末，吉林淀粉企业加工亏损210元/吨，山东淀粉企业加工亏损约70元/吨，黑龙江酒精企业加工亏损122元/吨。因此，在玉米现货及期货价格反弹过程中，以淀粉及酒精为代表的玉米深加工企业产成品提价预期更强烈，玉米淀粉期价在反弹过程中领涨。
作者单位：光大期货
