伦铜指数在周三下破5000整数关口，创出4976数年新低后出现反弹，周四上涨幅度近2%，收市价逼近5100。周一开市后，伦铜低开低走，逼近8月19日低点。上期所主力合约沪铜1510在20日夜间高开1%之后维持高位震荡的走势。亚欧有色金属现货市场，铜挂牌价为38880元/吨，期货价格贴水300元/吨左右。
联储会议纪要偏“鸽” 大宗商品出现反弹
美联储7月会议纪要于8月20日公布，利率决议中大多数官员认为，加息仍然没有保障，需要见到更多的经济增长和就业市场足够强劲证据，美联储官员们还讨论了包括中国股市下跌在内的外部风险。
几乎所有官员认为需要看到有关经济增长和劳动力市场足够强劲至提升通胀水平的进一步证据才考虑加息。当天公布的美国通胀数据略低于预期，通胀水平距离联储官员2%的目标仍有差距。
会议纪要公布后，大宗商品价格出现整体反弹，部分联储官员对于经济的忧虑助推避险情绪升温，黄金与白银大幅上涨。美元指数当日下跌0.7%，以美元计价的大宗商品整体出现反弹。伦铜一路震荡上行，最高涨至5119。
财新PMI跌至五年来低点，经济下行压力较大
财新传媒集团21日发布的最新数据显示，8月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为47.1，低于上月终值0.7个百分点，跌至2009年3月以来低点。这是该数据连续第六个月低于荣枯线50，显示制造业仍然深陷萎缩区间。分项来看，8月产出指数回落至46.6，为2012年3月以来新低；新订单指数、新出口订单指数、就业指数等重要分项指标也均低于上月，表明内需和外需仍然疲弱。
作为衡量制造业景气程度的重要先行指标，8月财新中国制造业PMI初值下跌反映出下半年中国经济下行压力仍然不减。铜需求量受宏观经济的影响较大，预计铜供过于求的形势或难扭转。
CS合约锁定铜运费风险 内外盘价差或趋稳
8月10日，上海航运运价交易有限公司（SSEFC）“铜运费价差交易产品”（CS合约）上市交易。CS合约，是指上海期货交易所铜（沪铜）期货合约每个交易日日终结算价与伦敦金属交易所3个月铜（伦铜）电子交易合约同一交易日15:00（北京时间）时点价和现货铜3个月升贴水之差。
铜内外盘价差的60%取决于海运费，CS合约的成本约为沪铜和伦铜期货合约跨市套保持有合约成本的1/20～1/25。铜贸易通过CS合约可锁定航运价格波动的风险。
行情展望
亚欧有色金属分析师团队认为，全球经济增速放缓，中国经济下半年下行压力较大，虽然全球铜精矿产量增长降至5%左右，美元短期贬值推升铜价反弹，但铜市仍旧维持供过于求的格局，预计后市铜将继续震荡寻底。
