近期整个市场走势短线偏强，中期看仍处振荡区间，整体波动幅度不大。周一上证50ETF先抑后扬，收盘收于2.548，下跌幅度1.05%。目前整个市场轮动加快，国企改革等相关题材个股表现抢眼。受金融板块上涨乏力的拖累，银行、证券股占比较大的上证50ETF区间窄幅整理，整体涨幅低于整个市场的上涨幅度。证监会发公告称证金公司部分股票将转让给中央汇金，证金公司在若干年内不会退出市场。这在一定程度上缓解了之前关于证金公司退出市场带来的恐慌情绪。从另一方面来看，证金公司的逐渐退出对于市场流动性也会造成一定的负面影响，消息对市场的影响偏中性。在金融股弱势的情况下，短线来看上证50ETF仍将小幅振荡。
上证50ETF期权总成交146322手，较上一交易日成交量增加65692手，成交量增幅较大。其中，认购期权成交76188手，认沽期权成交70134手。成交PCR值为0.9205，较上一交易日0.7583大幅增加，说明市场看空情绪比较浓厚。持仓来看，期权总持仓为356291手，较上一交易日持仓量增加4624手。其中，认购期权持仓量为234041手，持仓量增加3975手。认沽期权持仓量为122250手，持仓量增加649手。
周一主力合约8月合约的认购期权，除执行价2.95的合约以外全部下跌，认沽期权合约全部上涨。认购期权价格延续了下跌走势。8月合约其认购期权主要成交在执行价2.5合约上。8月认购期权2500收于0.0545，跌幅为35.88%。认沽期权在经历前期的振荡走势之后，周一重回涨势，且涨幅较为明显。8月认沽期权主要成交在执行价2.5合约上。8月认沽期权2500收于0.0565，上涨幅度41.25%。
8月认购期权隐含波动率区间在11.37%—54.33%之间。8月认沽期权隐含波动率区间在41.32%—139%之间。认购期权的隐含波动率变化不大。认沽期权波动率拉升。认沽期权的隐含波动率远高于认购期权，说明市场的避险情绪依然较高。
综上所述，鉴于目前认购、认沽期权隐含波动率的不平衡，可考虑做多实值认购期权、做空实值认沽期权的波动率偏度交易。基于对市场短期窄幅整理的判断，可以考虑卖出跨式或宽跨式组合。随着8月合约到期日的到来，时间价值的损耗加快，投资者可建立日历价差或对角价差组合。
作者单位：民生期货
