周一上证50ETF低开低走，午盘后跌幅开始加深，截至收盘大跌2%至2.946点，技术上短线弱势难改。从期权方面来看，认购认沽期权波动率均从高位回落，其中主力合约认购期权波动率仍整体高于认沽期权波动率。由于现货跌幅较大，认购期权全部下跌，多数认沽期权上涨。4月合约距离到期时间还有9天，深度虚值的认购、认沽期权的价值已经非常小，后期发生大幅变化的可能性不大。故近几日交易5月合约的投资者应将主要注意力放在平值附近的几个合约上。
周一ETF期权成交继上周五飙升后再度大幅增加，合计增加23839手至80018手创下上市以来的新高。其中，认购期权成交48218手，认沽期权成交31800手。当日成交PCR也降低到0.659，短线现货市场连续下跌后市场情绪开始企稳。持仓来看，期权总持仓变化不大，合计增加到175014手。其中，认沽期权的增加量更大，认沽期权持仓意愿的增强也显示当前现货短期弱势尚难改变。
从主力合约来看，行权价格3.1的期权合约成交最大，当前弱势下此处压力较强。认沽期权行权价格虚值两档以上成交均较多，也显示投资者心理支撑价位集中在2.85一线。总的来看，现货上方压力较大，但连续下跌后下方或有支撑，短线有望继续箱体振荡。
现货波动率继续呈现低位运行的特点，且中长期来看并无明显打破其运行区间的迹象。期权波动率逐渐从高位回落，认购、认沽期权波动率逐渐接近历史平均水平，后期继续下行的空间有限。由于次月合约波动率跌幅较小，短线仍可谨慎看空次月合约波动率。
综上所述，期权波动率继续下行的空间已不大。6月合约的波动率处于历史均值偏上位置，下方仍有一定空间，短线宜建立看空波动率策略。
作者单位：鲁证期货
