昨日50ETF临近尾盘快速跳水后小幅回升，截至收盘报3.212，下跌0.029，跌幅-0.89%。相应的5月认购期权价格开盘后即振荡回落，盘中回升至开盘价附近后大幅快速跳水，尾盘保持振荡。截至收盘5月合约涨跌幅-1.55%—-10.26%。相反认沽期权价格开盘后振荡上涨，盘中冲高回落，尾盘再次上涨，截至收盘5月合约涨幅-25.32%—12.10%。50ETF期权成交25073张，其中认购期权13724张，认沽期权11349张。从持仓比C/P上看，5月持仓比为1.60，较上一交易日小幅上升，显示出期权投资者看好50ETF近日价格走势。
50ETF昨日历史波动率维持在低位26.34%，较上一交易日持平。另外通过GARCH（1,1）模型预测的波动率为29.99%，较上一交易日基本持平。预计历史波动率维持在低位水平概率较大。
5月认购期权波动率在22.3%—43.8%之间。当月认沽期权隐含波动率在44.5%—52.5%之间，短期有回落需求，建议投资者可以做空5月期权波动率策略。另外，期权隐含波动率曲线变化幅度比较大，有一定的无风险套利空间。
结合近日期权行情，预计未来几天50ETF振荡偏强概率较大。交易策略上，一级投资者，始终可以通过备兑交易来降低买标的资产的成本，建议卖出4月认购期权@K=3.3来降低买入ETF成本。二级投资者，建议在可以适当逢低轻仓买入4月认购期权@K=3.2；三级投资者，可以逢高卖出3月认沽期权@K=3.2，由于50ETF高位振荡，提醒投资者做好风控，止损设在±30%；基于期权隐含波动率短期有回落需要和50ETF将高位整固的行情判断，三级投资者可以采取卖出宽跨式策略、牛市价差策略。
作者单位：东吴期货
