由于传统消费旺季逐渐来临，菜粕期货走势偏强，并在3月中旬创出年内新高。展望后市，南美大豆丰产利空逐渐消化，美国新作大豆播种方面存在潜在利多因素，而国内菜粕供应依旧偏紧，菜粕期货短期内仍将维持高位振荡。
支撑因素仍然存在
巴西大豆丰产基本定局，但阿根廷大豆生产尚存变数。近期阿根廷部分大豆产区出现连续降雨，对正处于生长期的大豆产生不利影响。阿根廷农业机构预计，可能有100万—200万吨的产量损失。这将逐步体现到包括美国农业部在内的机构报告中，给市场带来利多刺激。
另外，在南美大豆产量定型后，市场将逐渐聚焦于今年美国大豆播种。美国农业部将在3月31日公布今年美国大豆播种面积报告，而2月展望报告中的播种面积数据远低于民间机构预测值。目前，美国大豆和玉米比价处于历史均值附近，并不支持民间机构的大豆播种面积会大幅扩大的预测。一旦美国农业部公布的大豆播种面积低于市场预期，那么大豆可能出现拉升。
消费趋增，供应偏紧
随着气温逐渐回升，水产养殖开始恢复，菜粕需求趋于增加。目前，国内油菜籽进口维持偏低水平，每月不足50万吨，而且港口油厂菜粕大多进行预售，库存压力较轻。
同时，油脂价格低迷导致油厂被动挺粕。春节后是油脂消费淡季，加之原油不断刷新低点，油脂期现货价格持续低走。雪上加霜的是，政府从1月下旬开始拍卖临储菜油，增加菜油市场供应，春节后更是大幅增加拍卖数量，使得菜油价格更加疲弱不堪。
新作油菜籽产量趋于下降
和大豆不断增产不同，由于播种面积降低和单产下降，2015/2016年度全球油菜籽产量将下降。据私营分析机构Informa经济公司发布的3月报告，2015/2016年度（6月到次年5月）全球油菜籽产量预计为6920万吨，低于上年度的7140万吨。这将使得菜粕强于豆粕。
从技术上看，菜粕1509合约有构筑“双头”的可能，若后市价格突破3月9日低点，则可顺势追空。否则，暂且观望，等待月末USDA报告。
作者单位：金鹏期货
