美国农业部公布的3月供需报告，和市场预期一致。在月末即将公布重磅种植意向报告和季度库存报告之前，本月供需报告数据调整相对有限。美豆供需数据未做调整，年终库存与上月预测持平。而市场预期出口会继续上调，相应库存会略下调。南美大豆产量未做调整。大豆数据结果中性偏空。报告公布后CBOT豆价振荡下行，但仍在2月以来振荡区间的中间位置附近，报告未能提供方向性指引。玉米方面，与市场预期的美国玉米库存会上调相反，报告上调美国玉米出口量并相应下调年终库存，全球玉米库存也下调。玉米数据结果相比预期偏多，但美玉米库存仍处于近年高位，中长期利空压力犹存。美国和全球小麦数据调整相对有限，美元连续走强将继续抑制美麦价格，小麦价格仍将继续运行于五年低点附近。
玉米
美国玉米出口量上调导致年终库存下调至17.7亿蒲式耳，较上月预测的18.27亿蒲式耳减少了5000万蒲式耳。此前市场预期库存会上调至18.26亿蒲式耳。该库存数据是去年6月报告以来的最低预测水平。但与往年对比，仍是自2006/2007年度以来最高库存水平，年比大幅增加44%。另外，基于美国玉米出口销售和装船进度以及南美玉米出口增加的局势，美国玉米出口需求能否达到预期水平也仍有待时间验证。全球方面，阿根廷产量上调50万吨，为2350万吨。巴西产量预测仍为7500万吨。两国出口量分别上调100万吨。南非产量下调200万吨，全球产量下调160万吨。全球年终库存下调440万吨，降至1.853亿吨，但仍是2000/2001年度以来最高水平，年比增加6.6%。整体看，本月报告结果表面偏多，但未改变美国及全球供应充裕的格局。未来需要关注美国玉米出口、乙醇用需求变化及南美玉米出口情况。
大豆
美豆和豆类产品供需数据未做任何调整，此前市场预期美豆出口会继续上调而库存会相应略下调。统计数据显示，截至2月末美豆累计出口销量为17.5亿蒲式耳，年比增加8%，完成预期年度目标17.9亿蒲式耳的98%，与近几年同期进度基本持平。后期需要重点关注南美大豆装运延迟现象逐渐缓解，以及大豆集中上市后对美豆出口的进一步冲击。近几周美豆出口装船连续下滑，季节性减少趋势越来越明显。
本月南美大豆产量数据也未做任何调整，此前市场预期巴西产量会略下调而阿根廷产量会略上调。但未来仍需关注南美产量的调整。近期阿根廷局部洪涝引发产量下调担忧，而巴西CONAB周二晚将巴西大豆产量预测下调至9330万吨，低于其上月预测的9460万吨，相比美国农业部预测为9450万吨。全球大豆产量预测仍维持在创纪录的3.151亿吨，年比增11%。全球库存略上调20万吨，达到8950万吨，年比增35%，再创历史最高纪录水平。美国和全球大豆供应宽松格局延续，随着南美创纪录产量大豆供应上市，未来豆类价格仍将继续承压。
小麦
本月数据结果中性略偏多。种用需求上调导致美豆年终库存下调100万蒲式耳，而此前市场预期库存会上调700万蒲式耳，但库存年比仍增加17%。美元连续飙升创十一年半高点，将继续抑制美麦出口竞争力，未来出口前景继续堪忧。近期美国冬小麦结束冬眠期生长后土壤墒情形势良好，小麦产量预期乐观。未来美麦供需基本面前景仍保持偏空。本月全球数据调整极为有限，欧盟小麦出口量略上调50万吨，达到3150万吨。其他主要竞争国产量和出口量预测维持不变。全球年终库存由上月预测的1.979亿吨略下调至1.977亿吨，但仍为三年最高水平，年比增加5.4%。美国和全球小麦供应充裕格局延续，小麦价格仍难以趋势性转强。
作者单位:光大期货
