2014年是美元多头大获全胜的一年。从年初最低的79升到年尾最高的95.50，达20%的升幅。进入2015年以来，市场极为关注美联储在加息问题上的一举一动，美国货币政策与全球其他央行背道而驰，加之美国经济基本面持续向好，两大推力将驱动美元再攀高位，而美元的对手黄金无疑会“压力山大”，其中逻辑似乎不言而喻，事实果真如此吗？
耶伦“太极功”减轻多头反攻压力
春节期间，希腊和欧盟经过反复拉锯式商讨，欧元区各国财长周二批准将总额2400亿欧元的救助计划延长四个月。这意味着短期希腊问题又将获得一段时间的喘息机会。过渡性希腊援助协议令金价承压，CFTC报黄金期货净多持仓大降18%，伦金回落至1200美元/盎司附近的低位区域。
随着市场再次聚焦美联储加息问题，2月24—25日美联储主席耶伦的国会证词袭来。耶伦表示，修改前瞻性指引意味着任何会议上都可能加息。这一措辞为未来加息铺平了道路，但她还表示未来即使去掉对加息保持耐心的措辞也不意味着马上加息。上述言论被市场解读为先鹰后鸽，为金市多头阶段性反攻减轻了压力。
央行增持黄金兴趣不减
发达国家的黄金储备已足够，市场焦点需要关注新兴市场。据国际货币基金组织(IMF)最新数据显示，1月欧元区共增持7.437吨黄金，总量升至10791.885吨。近年来，各国央行一直是黄金净买家，去年总共增持了477.2吨，是最近50年中增持第二多的一年，今年的增持量将至少有400吨。
事实上，目前发达国家央行已有足够的黄金储备，未来增长空间很小，真正需要关注的是新兴市场央行。1月3家新兴市场央行增持了黄金储备，分别是哈萨克斯坦、乌克兰和毛里求斯。1月哈萨克斯坦的黄金持有量从191.8吨增加到了193.5吨，该国黄金储备在过去12个月中增长了33%，在过去三年中更是翻番。
全球货币宽松成为新常态
原油价格暴跌，使得原本疲软的全球经济再度陷入恐慌，而原油暴跌首先导致了卢布崩盘。2014年以来欧洲大陆经济低迷不振，在油价持续暴跌的影响下，加重了欧洲陷入通缩的风险。
今年开年后全球央行掀起降息狂潮，瑞士成为降息狂潮的升级代表，1月15日瑞士宣布降息50基点，至-0.75%;同时宣布放弃欧元兑瑞郎1.2的底线，即瑞郎将大幅升值，而对欧元形成打压;在过去三年中，瑞郎与欧元保持1.2的汇率底线，但由于欧元持续疲软，且欧洲央行进一步扩大量化宽松规模的显著预期不断，使得瑞士央行不得不放弃该底线，否则，为维持1.2的底线，瑞士将需要印刷大量货币，或需要花大量资金购买欧元。
千呼万唤始出来，1月21日欧洲央行正式推出欧版QE，购债规模达1.14万亿，自2015年3月开始，每月购买600亿欧元资产，直至2016年9月;欧版QE爆炸性出炉，导致美元高位震荡后暴涨，再创10年新高，而欧元则跌至12年新低。随后土耳其、印度、加拿大和秘鲁央行纷纷意外降息，全球降息潮已经正式开启。截至目前今年已经有超过12家央行开启了宽松政策。这对黄金白银而言是“长期”绝对利好的。
虽然美国目前加息预期强烈，但仅仅限于“预期”而已，在全球央行纷纷意外降息的情况下，相当于对美元形成围剿，货币战争的结果将导致最终美元“被迫”加入货币战行列，加息或因此而成为空欢喜一场，美国最终可能不会加息，甚至在海外经济恶化，本币升值过盛影响出口时，美国甚至可能出现新的宽松货币政策，以平衡国际经济复苏水平，因此，黄金将会在此情况下长期见底。
另外，从近期美联储官员表态中不难发现，美联储对通缩问题的关注度越来越大，这无疑会打压持续强势的美元。美元指数或面临回调，有利于金价反弹。
