农历春节过后，国内豆油、棕榈油受外盘影响弱势运行，油脂期价重回振荡区间。节日期间，CBOT市场粕强油弱。马来西亚棕榈油受美豆油及原油弱势影响，期价一度跌至近两周半以来的最低水平。春节过后的首个交易日，国内油脂期价继续承压下行。
美盘粕强油弱
春节期间，CBOT市场粕强油弱。2月25日，美豆主力合约收于1010.6美分/蒲式耳，较2月17日收盘1011.6美分/蒲式耳微幅下跌。美豆现货坚挺支撑豆粕价格显强，美豆油受到原油拖累，弱势下行。截至周三收盘，CBOT美豆油主力合约收于31.91美分，较2月17日收盘下跌0.61美分，跌幅1.88%。
美国农业部公布的NOPA报告显示，2015年1月美国大豆压榨量为1.62675亿蒲式耳，环比下降1.64%，同比上升3.65%。1月美豆压榨量符合预期，并创下2001年以来的最高水平。1月美豆油库存12.28亿磅，环比上升15%。1月美豆压榨创纪录，美豆油库存上调，对美豆油期价形成利空压制。
马棕榈油出口需求低迷
马来西亚棕榈油市场2月23日恢复交易。在美豆油疲软，马来西亚棕榈油出口需求低迷不振等因素影响下，开盘首日马来西亚棕榈油期价跌至近两周半以来的最低水平。
近期，马来西亚棕榈油协会公布数据显示，2月1日—20日马来西亚毛棕榈油产量增长4.5%。马来半岛地区棕榈油产量增加，抵消了婆罗州棕榈油产量降幅，马来西亚棕榈油总产不减反增。另外，船运调查机构ITS称，马来西亚2月前25天棕榈油出口量为827273吨，低于上月同期的886189吨，降幅为6.6%。2月中国棕榈油进口大幅下滑，马来西亚棕榈油需求疲软。
国内棕榈油强豆油弱
春节过后的第一个交易日，国内豆类市场走势分化明显。大连豆粕受到美盘提振，高开高走。豆油因原油疲软，外盘油脂继续下行等利空因素影响，开盘后快速下跌。豆油主力1505合约期价最低下探至5752元/吨。
对比2月初以来国内豆油与棕榈油价格反弹幅度及强度，不难发现国内棕榈油在价格反弹过程中一直维持强势特点。春节过后，随着天气转暖，棕榈油对豆油的消费替代将逐步增加。这样，在豆油与棕榈油消费竞争过程中，棕榈油的低价优势也会不断显现。同时，豆油与棕榈油价差自2013年年末以来一直维持在700—1000元/吨的低位区间。在全球大豆供应充裕背景下，豆油与棕榈油价差也将维持在低位水平。
作者单位：光大期货
