1月中旬，甲醇价格自1905元/吨开始反弹，截至2月16日夜盘，甲醇价格最高触及2278元/吨，累计涨幅接近20%。从日线图看，甲醇价格已经有效突破60日均线，同时在周线图上5周与10周均线形成金叉，预计甲醇价格有望向2500元/吨发起冲锋。
甲醇基本面分析要比一般大宗商品复杂，一方面因为甲醇有煤、天然气和焦炉气三种生产工艺，这给甲醇生产成本分析增加了难度；另一方面因为甲醇下游产品涉及甲醛、二甲醚等10余种商品，行业涉及化工、建材、能源、医药等，这给甲醇的需求分析增加了难度。基于这种情况，本文将化繁就简，从动态角度对甲醇基本面进行简析，以确认甲醇基本面是否支持技术面的突破上行。
原油反弹提振化工市场多头人气
原油是与天然气、煤炭并列的基础性能源，是国际能源价格变动的风向标，而天然气和煤炭均是生产甲醇的重要原料，因此油价的变动也会对甲醇价格产生重要影响。原油自1月29日的日内低点46.96美元/桶反弹至今，累计涨幅为20.37%。原油反弹改变了国内能化期货市场人气，包括沥青、LLDPE、PVC、PP、PTA、甲醇在内的化工品期货纷纷跟随原油止跌反弹。目前来看，原油的技术性反弹尚未止步。
低位价格具有长期买入价值
根据2008年5月4日至今的甲醇现货数据，最近7年，甲醇现货价格均值在2727元/吨，最高价为2008年5月29日的4815元/吨，最低价为2008年年底的1615元/吨。当前2000元/吨上下的甲醇现货价格已经处于历史低价区间。另外，2000—2200元/吨的甲醇现货价格是国内煤制甲醇的生产成本线，且低于天然气制甲醇成本。甲醇并非过剩产业，现阶段甲醇价格具有长期的买入价值。
现货市场回暖，关注现货升贴水
2014年12月，甲醇现货价格涨到接近2700元/吨，对期货价格升水400元/吨。据了解，此波现货上涨和甲醇企业的挺价行为有关，且节后甲醇企业可能继续挺价。另外，前期西北企业降价排库，吸引了大批下游和中间商抄底。因此，一方面甲醇生产企业库存货源转至贸易商，库存压力减小；另一方面，中间贸易商为扩大获利空间捂盘惜售，有较高的涨价意愿。现货市场种种回暖迹象为甲醇期价上涨注入了能量。
技术面已经出现有效突破
自2011年10月上市以来，甲醇价格主要运行在两大区间:一是2011年10至2014年11月，甲醇价格主要在2550—3200元/吨区间运行，虽然甲醇价格一度上触3472元/吨高点，但是价格超出3200元/吨的时间仅有10个交易日；二是2014年12月初至今，甲醇价格下移至1900—2500元/吨区间运行，最低点出现在2015年1月13日，随后期价连续4周反弹，2月13日甲醇指数以及主力1506合约收盘价突破60日均线，同时成交放量，总持仓稳定在50万手之上。
综上所述，甲醇行业并不是产能过剩行业，当前的甲醇期现价格基本是国内煤制甲醇企业的生产成本线，对价格存在较强支撑。结合历史现货价格来看，当前甲醇价格处于历史低价区间，具有买入价值。此外，若甲醇市场回暖态势得以延续，则高现货价格将有助于期价进一步反弹。从技术面看，此次甲醇反弹已经从日线和周线上得到确认，反弹目标位为2500元/吨。操作上，甲醇1506合约可以在2200元/吨附近建立多单头寸，止损2160元/吨，考虑到春节长假来临，投资者可以在节后寻机入场。
作者单位:中航期货
