近期除了美联储以外，全球各主要经济体“央妈”争相放水。2月4日中国人民银行宣布下调存款准备金率，但昨日市场反应却较为冷淡。在欧洲，希腊新政府在对待金援问题上的强硬态度软化，之前独领风骚的美元近期忽然没了方向。原油市场又传出美国页岩油生产商关闭井口的消息，价格也是随着减产猜测上蹿下跳。美元短期没了方向，黄金和白银则欲跌又止。再看国内螺纹、玻璃等建材板块低位横盘窄幅波动。未来美元路在何方，原油价格几何，或许全球经济又走到了一个敏感的坎儿。
总体来说，美国经济与其他国家相比一枝独秀，但未来美国经济能否继续高歌猛进目前还不得而知，虽然市场主流预期如此。近期美国初请失业数据一路回落，消费者信心指数不断走升，与去年第四季度经济增长数据产生了某种程度的背离。企业的库存和资本投资对经济成长贡献走弱，唯独在消费的支撑下才有所成长。原油价格腰斩，并不是完全利好，也是一把双刃剑。
通俗点说，油价回落补贴了消费者，但却打压了商品货币和通胀预期，不断走升的美元恶化了美国跨国企业经营环境，压制了以原油产业链为首的企业投资意愿，低迷油价的负面效应正在逐渐显现，并对经济增长构成威胁。由于原油持续处于低价，原油开采行业已经承受了巨大压力，资讯机构的信息显示美国石油钻井平台的数量是在去年10月第二周达到高峰，从去年年底以来活跃石油钻井平台数量开始下降，而在近期则呈现加速下降态势，一旦油价企稳，对美国消费者的正面边际影响将开始消失，油价回升和消费降温将对全球经济构成短期重大挑战。
在中国，近期公布的官方和汇丰制造业PMI继续回落、表现不佳，官方数据创28个月低点，汇丰数据连续数月萎缩，市场主流预测机构都认为中国经济增长在2015年还将继续承压，于是千呼万唤“央妈”放水，每逢周末必传降准降息的现象已经足以体现参与者心态之迫切。当然，靴子落地，近期也就不再会有太大的动作出现。
综上而言，油价和美国经济都走到了一个敏感的关口，美国经济的降温风险对美元带来压力，也将缓解周期性商品面临的压力，周期性商品价格有望企稳，而美元回落和经济减速料对贵金属也带来提振。
作者单位：海证期货
