随着国内经济增速放缓，加上钢材出口政策利空，此前略有起色的铁矿石市场重回弱势格局，现货和期货价格双双下行。在供过于求的格局下，铁矿石市场仍有下行空间。
经济增速放缓，铁矿石需求缩水
从去年的国内经济表现来看，无论是GDP、固定资产投资、工业增加值等工业方面的经济指标，还是房地产、汽车等钢铁下游行业的表现，均不尽如人意，尤其是房地产开发投资额大幅回落。用钢行业增长速度全线回落，是打压钢铁和铁矿石价格的主要因素。
在即将召开的地方两会中，多数省市可能将2015年的GDP增速目标下调。在GDP增速放缓背景下，作为和国内宏观经济表现联系最为紧密的行业之一，钢铁行业需求将受到不利影响。据统计，2014年全国粗钢表观消费量为73829万吨，同比减少2574万吨，下降3.37%，出现多年来首次消费负增长局面。
此外，去年钢材出口量较前年增加六成，从而消化了过半的国内新增钢铁产量。但今年硼钢出口退税取消，将在一季度对钢材出口尤其是螺纹钢、线材等品种产生较大影响，短期内钢铁市场供应压力会进一步加大。
淡季钢铁产量库存均反弹
根据中钢协统计，1月上旬会员企业的日均粗钢产量达到178.49万吨，环比增加3.6％；重点企业的钢材库存量达到1363.7万吨，较2014年12月下旬增加39.49万吨，增幅近3%。
从2014年12月下旬起，螺纹钢和热卷、中板等主要钢材品种的社会库存便一直在增加。截至1月23日，全国螺纹钢社会库存为466.68万吨，连续五周增加，较2014年12月中旬增加22.9%。
由于当前钢厂仍有边际利润，减产动力不强。在这个传统钢铁需求淡季，产量和库存量双双反弹，现货钢材价格持续阴跌。沙钢将1月下旬的螺纹钢出厂价格大幅下调120元/吨，为1年来最大降幅，市场参与者信心不足，上海地区三级螺纹钢价格保持着每天20—30元/吨的下跌速度。现货持续下跌，期货自然无法独善其身。
矿商成本下降，刺激产能释放
由于原油价格持续下降，铁矿石生产商的生产和运输成本也双双下降，BDI指数在不到三个月里跌去一半，力拓和必和必拓等大型国际铁矿石生产商的总成本不断下降。
即便铁矿石价格低迷，生产商也能获得不错的利润，这使矿山继续保持着扩产的行为。2015年国际铁矿石市场供过于求的格局将延续，现货和期货铁矿石也将继续承压。
总体来看，铁矿石市场依旧偏空，建议保持逢反弹沽空的操作思路。
作者单位：国信期货
