1月国内糖市顶住外围市场暴跌压力，凭借国内食糖减产预期、霜冻天气，以及国家临储等利好消息，发起一轮久违的大涨行情，打响了糖市扭转颓势的第一枪。这让人回想起2008年年底和2009年年初，糖市同样是借减产预期、收储政策等利多因素，开启了一轮波澜壮阔的牛市行情。笔者认为，当年牛市启动初期的凌厉涨势恐难再现，毕竟当今的糖市环境已然不同，进口糖影响越来越大，临储支撑作用也不及当年，短期快速上涨之后，还需保留一份冷静。
原糖期货市场反转底气不足
目前，巴西食糖产量基本确定，在4月新榨季来临之前，对国际糖价的影响不大。但是，印度食糖产量持续增加，印度糖厂协会预计今年印度产量将攀升至2012年以来的最高位。糖业咨询机构Czarnikow预估，2014/2015年度全球食糖产量或与上一年度相当，并预期印度和欧盟食糖产量会有较大幅度的增长。可见，低糖价并未影响食糖产量，这会加大国际糖市反转难度。
国内食糖进口或加速
2014年食糖进口总量出现明显下降，国内外食糖价差回归造成配额外进口利润丧失应是主因。近期，国内食糖价格先于国际糖价反弹，且持续走强，内外价差再度扩大，配额外进口利润开始显现，加之国内原糖加工能力较强，预计后期食糖进口可能加速，目前月度食糖进口量已有明显上升。
国内食糖产量或进入快速增长阶段
截至2014年12月底，新榨季全国累计产糖221.06万吨，处在近10个榨季的低点。2014年12月广东、广西、云南三大主产区的糖企开榨家数同比下降21家，降幅近15%，开榨进度大幅放缓是关键因素。随着糖企进一步开榨，1月食糖加工能力将逐步达到高峰，国内食糖生产会进入加速阶段，供给压力随之上升。与此同时，食糖销售处在低位，前期库存消化程度并不理想，一旦备货需求没有释放，则未来糖价上行压力会逐渐加大。
综合来看，近期国内糖市先于国际糖价逆势反弹，鉴于国际糖市当下基本面偏弱，一旦原糖价格继续走弱，内外价差扩大，进口糖将再度冲击国内市场。而且，国内食糖产销乏善可陈，库存压力并未完全消化，急涨之后风险已开始积聚。主力1505合约期价已快速反弹至前期成交密集区，并达到前期三角形整理形态上沿，面临多重技术阻力。虽不排除看多情绪使然的惯性冲高，但突破阻力着实困难，投资者需警惕风险，不宜过分追涨。
