港口库存天量
自2013年3月创下阶段性新低后，国内港口铁矿石库存量就不断增加，2014年春节后首周突破亿吨，随后持续增加，6月20日达到创纪录的1.16亿吨。虽然当前港口库存量有所下降，但仍处于相对高位。截至12月19日，41个主要港口铁矿石库存总量为1.03亿吨，同比增幅为16%。细分铁矿石来源可以发现，澳大利亚进口矿占据港口库存量的大半，占比为52%，而去年同期仅为38%。由此可见，澳大利亚矿山今年的增产明显，其凭借成本优势挤占了国内市场份额。
港口铁矿石库存高位体现出矿市的供过于求格局：一方面，国际主要矿山争相扩产，铁矿石产量大幅增加，刺激矿山向外输送矿石，继而导致国内港口货源增加；另一方面，需求端增幅不匹配，使得铁矿石积压在港口。此外，钢厂低库存生产策略也是推动港口库存量上升的一个原因。矿价即使低位也难以吸引钢厂进行明显的补库，港口去库存异常缓慢。
港口铁矿石库存量长期位于亿吨之上，表明港口货源充足，加之国际矿价大幅下跌导致内外矿价差走阔，进口矿价格优势显现，钢厂倾向于增加外矿使用量。然而，在国产矿需求下降的环境下，国内矿山正常生产，产量并未得到有效控制，而且在矿价下跌时矿山惜售心态浓厚，更使得矿山铁精粉库存量大幅增加。截至12月12日，样本矿山中铁精粉库存量为209.6万吨，较去年同期增加4倍。
市场原本寄希望北方矿山冬季停产带来的矿市供给端短期改善，但在国内矿山铁精粉高位库存量的压力下，供给改善的效应有限，矿价在季节性上涨周期内录得明显下跌。
今年铁矿石价格疯狂下跌的根源在于矿市供过于求，国内港口库存量被推升至高位同样源于此。目前，港口库存量仍旧高位，表明供需结构未改善，市场看空情绪加重，继而打压矿价。此外，库存中的前期高价矿（僵尸矿）存在抛售变现可能。国内港口库存量快速增加期间，国际矿价仍处于相对高位，而贸易矿占比同样呈现出增加态势，说明前期推升港口库存量的多是贸易商，不排除他们有囤货待涨的嫌疑。考虑到年底资金紧张，贸易商将抛货变现，矿价也将承压下行。
