美国农业部公布的12月份供需报告显示，在美国大豆出口销售和装船进度保持季节性强劲势头的推动下，美豆出口量上调至创纪录水平，由此导致年终库存量相应下调，下调幅度大于市场预期，报告结果偏多。但随着利多预期的兑现，CBOT大豆期价由近一个月高点振荡回落。预计年末前美豆仍将维持区间振荡。报告略下调美国玉米库存，但仍为十年高点。全球玉米库存上调至十三年高位。报告影响中性，CBOT玉米市场仍处于区间振荡。小麦数据调整偏空，美麦进口创纪录导致美麦库存相应上调。同时报告意外上调了全球小麦库存，全球小麦库存再创三年最高。报告出台后，美麦期价下跌。在全球供应充足、俄罗斯出口限制担忧缓解及美麦出口竞争力疲软情况下，美麦价格难以维持连续上涨趋势。
玉米：本月报告供需数据调整有限。美国玉米供需数据的唯一调整是将食用、种用和工业用量上调1000万蒲式耳，而用于乙醇生产的需求量未做调整。另外，虽然本年度以来玉米出口情况令人失望，但本月农业部未对出口量进行调整。由此使得美国玉米年终库存相应下调1000万蒲式耳，达到19.98亿蒲式耳。这是自8月以来年终库存首次下调至20亿蒲式耳以下，但仍为2004/2005年度以来最高水平。在近期美国乙醇产量保持强劲增长情况下，后期关注乙醇用玉米需求量的调整。全球数据方面，阿根廷玉米产量由上月预测的2300万吨下调至2200万吨，中国产量由2.14亿吨上调至2.155亿吨。全球库存由上月预测的1.915亿吨略上调至1.922亿吨，这是自2001/2002年度以来最高库存水平。而市场此前预期全球库存会略下调。
整体看，美国玉米数据调整偏多而全球数据调整偏空，因此报告结果对玉米市场影响中性。未来需要关注美玉米出口进度、国内工业用需求变化及南美玉米产量情况。
大豆：本月报告数据调整偏多。如市场预期，本月美国2014/2015年度大豆出口量上调至创纪录的17.6亿蒲式耳，较上月预测增加4000万蒲式耳。数据统计显示，截至11月末美豆累计销量已达14.57亿蒲，年比增加近65%，完成预期目标的80%以上。美豆累计装船量7.83亿蒲式耳，年比增加22%，完成预期目标的44%。关注美豆未来出口销售和装船进度，特别是南美新豆上市后的进度。此外，市场担忧中国未来采购会放缓。在其他供需数据未做调整情况下，本月美豆年终库存由上月预测的4.5亿蒲式耳下调至4.1亿蒲式耳，低于市场平均预测的4.27亿蒲式耳，但仍是自2006/2007年度以来最高库存水平。全球数据调整有限。巴西和阿根廷大豆产量未做调整，仍预测为9400万吨和5500万吨。全球产量由3.121亿吨上调至创纪录的3.128亿吨，但需求量仅上调25万吨。全球年终库存由上月的9040万吨略下调至8987万吨，但仍为历史最高水平。美国和全球供应继续趋于宽松，未来价格上行压力仍较大。重点关注美豆出口、中国采购和南美天气变化。
小麦：本月数据调整偏空。美国小麦出口量和产量未做调整，但美国小麦进口量由1.7亿蒲式耳上调至1.8亿蒲式耳，这将是历史最高水平。供应增加导致美麦库存上调1000万蒲式耳，达到6.54亿蒲式耳，年比增加11%。加拿大和哈萨克斯坦小麦产量上调导致全球2014/2015年度产量由上月预测的7.199亿吨上调至7.222亿吨。全球需求未做调整，由此使得年终库存由上月预测的1.929亿吨上调至1.949亿吨，年比增加920万吨，仍为三年最高水平。美国和全球小麦供应充裕将继续抑制价格，而近期随着俄罗斯限制小麦出口的担忧缓解，小麦价格上行压力显现。
作者单位：光大期货
